bluetide

       阿Q博士，九年前看好液晶面板的未來趨勢，毅然辭去工研院良光所所長的鐵飯碗，投入小尺寸後段控制IC與模組製造，帶領著一群當初一起創業的工程師，不眠不休的投入研發與生產，在業界眼裡虹華光電的技術，比起那些老虎大貓們，是毫不遜色，成立以來從未曾跟股東要過一毛錢，只是在2000年全球網路泡沫破滅後，兩度婉拒了面板大廠的入主與某foundry廠的合併，加上六年前用高價購買三重廠，過早進入中國市場等種種因素，以至於空有技術、產能、專利，卻因現金流量的惡化，導致多年心血幾乎毀於一旦，如果阿Q博士這生有什麼遺憾的話，那唯一的遺憾就是公司上櫃。
      週三上午十點，台股因SARS疫情沒有進一步的惡化，而獲得兩天的喘息；只不過一群披著救世主外衣的鯊魚群，正在金控會議廳內，對虹華光電與一生投入液晶面板後段控制領域的阿Q博士，做最激烈的掠食；Rick對著二十餘位相關人士做私募的簡報：
       「……建議以十元承銷價做私募現金增資，原股東有優先認購權，本公司建議募集五億元，為合乎OTC規定，本次現金增資股份限制三年內不得買賣，…..原股東認購不足由本公司包銷之….」。
       阿Q博士無奈的問：「虹華一定要辦理現增嗎？其實以本公司的現金流量與…..」。
        添總立刻打斷阿Q博士的話：「不辦現增的話，貴公司恐怕會被銀行團抽銀根，大家打開天窗說亮話，你們公司派能掌握的股權有多少？大家心知肚明，況且你們幾個大股東的持股多數都拿去質借了，財力有多少，就做多少事，這是金融戰場，金錢遊戲，如果現在有股東，以重大業務與股權疑慮要求召開臨時股東會，阿Q博士你有多少勝算呢？你們公司派在上個禮拜偷偷賣了四萬張，你已經沒有多少持股了吧！」。
       添總繼續說：「如果被你的主要對手收括光你們股權的話，九年辛苦不就白費了嗎？我今天特意找來幾位最近替你護盤的創投代表來，相信你們也認識！」
        娃娃B.V.I控股公司秋董攤開報表說：「我們六家創投已經買入貴公司10萬張的股票，占股權已經達42%，我們只有一個要求，入主貴公司董事會。」
        阿Q博士悻悻然的回答：「你們進來對公司毫無幫助可言，我無法接受！」
        秋董回答：「你不要把我們當成是那種借殼上市的炒家，我只是想藉由貴公司的產能與技術發展新的消費光電電子應用：OLED，有關我們創投的研發團隊，我一一向你介紹…..」，於是那些招牌演員一個個魚貫登場，秀了一場類似科技論壇的大拜拜。
        秋董繼續說明：「我希望你繼續擔任虹華董事長，所有經營團隊與員工都維持原狀，業務與廠務還是仰賴Q董的領導，我們只想取得四成的董監席次，並希望一個月內召開臨時股東會重新改選，一個月內不得更改以及新訂任何非日常業務的重大契約。」
        阿Q心想還有那個長期支持公司派的「皮皮挫」外資四萬張的支持，加上委託書的收購還不一定會輸，眼前這個銀行抽銀根的危機，只好以答應私募案來渡過了；阿Q根本沒算到不到二十四小時前，那個喜歡被抽皮鞭的外資已經撤資了，他更不曉得眼前這群鯊魚群就是靠委託書業務起家的。
        阿Q博士開懷的說：「我對金控這個私募提案十分同意，並對秋董的OLED業務也十分認同，相信娃娃B.V.I與五燈獎投資團隊的技術能帶來虹華的新的里程，有關細節………..」。
       十二點開完會，金主虎哥與強老大照schedule打了一些電話給某些特定的投資大師與投信，也就是說把消息一點一點的餵食出去；大鯊魚再獵捕沙丁魚群時，通常也會分點血腥的沙丁魚鮮血給小鯊魚，這時小鯊魚們會奮不顧身的幫大鯊魚圍捕獵物，只是大自然與金錢戰爭一樣，永遠都是大鯊魚分食最多，更殘忍的是：當獵物不夠時，小鯊魚群往往也會變成大鯊魚的食物，
        平靜了兩天的虹華股價，午盤過後激起了一陣漣漪，股價由盤整的8.5元區間被小鯊魚群起分食，收盤上漲3.5%。
       Rick拿著三號木桿奮力一擊，將球破入天際，並越過了新店溪畔某練習廠的網子，邊打邊問：『虹華的專利權真的那麼值錢嗎？』，強老大也拿起三號木桿試揮了幾下說：「你打260碼，你看我這球可以打幾碼？專利權？哼！那是阿Q博士拿來唬人的題材，整齣大戲的下半場才剛剛開始而已，阿Q從頭到尾裝迷糊，誰吃誰到現在都還未定呢？」，「280碼！」，Rick望著遠方的網子，永遠猜不透強老大下一球會怎麼打？不遠的河濱公園那頭，傳來大選造勢晚會的聲音：「凍蒜！凍蒜！凍蒜！」。
        每晚固定msn的連線正在持續熱線中，沒有人會在這裡面顯示真名
SM女王：「虹華光電剛剛公佈年報，每股虧損2.5元」
人妖才是最美：「F*！阿Q很不上道」
一夜七次郎：「他在刺探我們的實力與底線」
我為何如此硬：「我們的底牌還沒翻開」
潮吹狂魔：「後天記者會的消息我已經散出去了」
電車癡漢：「你的300元我已經收到」
我是飯島愛：「我明天會把股價打下去，給投資大師接一點貨」
進補威而剛：「我明天安排五六個分析師上第四台解盤」
AV漲停板：「收線！」

         聽到梁靜茹的「分手快樂」這首歌： 「泡咖啡讓妳暖手　想擋擋妳心口裡的風 不想過冬　厭倦沉重　就飛去熱帶的島嶼游泳」 你想到什麼？ 1997年泰國金融風暴後我去了一趟普吉島，那次會去是因為換工作中間有六七天的空檔，隨便打給旅行社的sales，請他幫我們排個五天四夜的自由行就飛去了，也就是那一趟的旅行啟動我內心那種享受的慾望，在那之前我們才出國兩趟，一座外國的Resort讓我激起了熊熊賺錢的慾望，套用一句俗擱有力的廣告化：「人生就是要浪費到美好事物上！」-
        普吉島Banyan Tree。 我前後去了普吉Banyan Tree三次，後來不過癮還去了民丹島與曼谷的Banyan Tree，大家可能不知spa的始祖就是這個普吉島Banyan Tree，泰國的普吉島Banyan Tree四周環繞的是黃金沙灘以及安達曼海的柔美海浪聲。普吉島是一個寧靜安詳的綠洲，同時也是一個充滿大自然美的熱帶天堂。普吉島Banyan Tree榮獲過多項旅游大獎，包括國際旅游雜志Condé Nast Traveler 頒發的「世界最佳SPA渡假村」、《亞洲華爾街雜志》以及亞洲CNBC 頒發的「亞洲最佳渡假村」、《亞洲金融》頒發的「亞洲一級渡假村」，同時也獲得ISO9002證書。 
        住在裡面有一種與世隔絕的感覺，到裡面的所有餐廳用餐或去做SPA，你都不用帶錢或信用卡，只要講出你的房號就可以，更特別的是前一天碰到你會問你的早餐時間，我第一次去還不曉得為什麼？第二次去的時候終於了解這樣可以讓房客用早餐的時候不須等待，也不會像國內五星級飯店的早餐，Banyan Tree的早餐採one-by-one服務，而國內飯店早餐有如行天宮的熱鬧。 
        Banyan Tree與另外四個resort相連，五個旅館區圍繞在潟湖LAGUNA四周，另外幾個飯店可能有許多人去過，旅館間的交通就是靠小渡輪連接，你可以在每個旅館的小碼頭一邊散步一邊等待小渡輪，好像身處花園內等待公車的感覺。 更棒的地方在於隱私與服務，Banyan Tree不接團體客，所以任何時間內很少會碰到太多的人潮，三個游泳池畔就看著三兩老外帶著小孩躺在熱帶的陽光下，拿幾本書就窩在池畔渡過悠閒的午後，所有的服務人員親切的服務，從第一天入住後所有的工作人員必須要牢牢記住旅客的名字，光是這點就讓我覺得自己好像是那種隱居的貴族……..我的文筆不好真的不會形容。 我會迷上小白球就是第一次造訪Banyan Tree時，當時因金融風暴所以泰國有很多飯店與行程無不卯起來促銷，而當時Banyan Tree的促銷方法是免費打兩場球，在那之前我從未碰過小白球，而是心想不打白不打，硬著頭皮當場租個球桿就展開我的打球生涯，人生的一些習慣都是在自己意外中養成，很多人打小白球是因為要應酬，而我的第一次竟然就是充滿了異國風情。 
        與股票拼了大半年，又成天埋首於創作裡，我的心似乎已經在普吉島回不來，整天與經濟數字、K線、財務數字為伍，我與我的部落格似乎變得越來越庸俗不堪；有人在提倡什麼吃喝玩樂，什麼精緻人生，居然會用演講的方式去告訴別人哪邊有好的旅店、好的生活內容；誰會花來回三四的小時去聽什麼精緻人生，現在網路部落格如此便利，還有那樣的想法真的是落伍了。
        我介紹COCO部落格，他也是我的部落格的死忠讀友之一，我與他結緣得很早，你若看過他的部落格，那種精緻度與細膩度，還有對建築大師與世界有名建築物的剖析，都是我的文字所無法媲美的，要看美好的事物何必去聽演講，只要手指一點就可以進入一個美的天地， 「建築是凝固的音樂,音樂是流動的建築」；是coco部落格的主題，對她的設計家內涵與一路對我力挺到底，我給予最用力的掌聲。她的內容就是「美好的事」值得大家去浪費一點點人生。 
       http://tw.myblog.yahoo.com/jw!dQ9zCOmFGQPozNzNcbMCgQ4-/profile 
       好想飛去熱帶的島嶼游泳~~~~我的心黏在普吉島

股市大師
科大師書中的名言：「這些人的評論就和以下敘述一樣不具任何意義：當公雞在糞堆上啼叫時，就表示天氣會變或維持原狀。」文中提到華爾街一位受歡迎的美林證券分析師(也是美林…奇怪…所有經典的投資文獻與總幹事的文章都會拿他當反面素材！)：「股市正準備往循環性的高點攀升，然後再下跌至谷底。但是也可能延續向上爬升的力量，到達一個出乎意料的高點」；股市大師吹噓與講廢話的故事很多，托大師說多到寫成另外一本書，台灣股市比較厲害，台灣金融市場裡面這樣的內容可以出一套百科全書，單單就以一位號稱田野調查的大師，其詭異的言行就可以連載一年。
科大師認為外國的分析師比較讓人詬病的是「預測不準」，在台灣已經沒有所謂預測不準的問題了，台股的大師比較聰明，我告訴大家：「台灣的分析師每一個都很準確，除非你有我這種變態的記憶力與資料蒐集的毅力」，為什麼台灣的大師都很準其原因有三：
1、 散戶很笨且健忘
2、 媒體太多、多到一個人可以在同一個時點說不一樣的話
3、 台灣股市的神明太多
如果有一個人十天前出了一本書裡頭這麼說著：「原物料根本不是人類進化的內容，那些炒作原物料的基金經理人都犯了不認真與眾聲喧嘩的錯誤」、十天後他又藉由媒體專欄寫著：「紡織品過去曾是台灣最大創匯產品，從上中下游與周邊化學品供應鏈完整，台廠具備僅次於美日德等國的高技術層次。雖然下游生產製造已大舉外遷，但此次全球紡織產業版塊巨大變動，同樣牽動台商一舉一動，甚至大幅受惠於南亞紡織產業大商機。」你作何感想，但是保證除了像總幹事這樣吃飽沒事幹的人才會記得，三天後通通忘記，反正有媒體這個化妝師。
還記得06年三月初的美林證券發表了一篇：「台股跌到六千點以下再說」，而前幾天他們改口：「就新興市場股市本益比角度來說，台股被嚴重低估」；這還不算奇聞共賞；台灣有很多所謂的資深媒體人，有些是念了幾年的經濟學去當幾年的記者，有些還是跑社會新聞起家的，有些是營業員、小說家出身的，全部搖身一變成為「資深財經工作者」，這些聲音大（媒體時段多）學問大的蛋頭們，每天盤據著電子媒體大吹大擂，最噴飯的是有一個深夜的談話秀，其中有些資深工作者可以在11點20說多，到了11點50轉空，而結尾時又給你補上：「FED透過外資向台灣官方的四大基金傳話，說台幣匯率沒問題」這種世紀大笑話，難怪中國觀光客來台灣最愛的行程--竟然是晚上在飯店看這些蛋頭秀，站在台灣整體利益的角度，這些秀少播一點，這樣中國觀光客晚上才會繼續出門花錢。
大師與蛋頭有兩種
1、 心理輔導—這個我給予一點點的尊敬，一遍悲觀股市低迷時，因為大家殺光了持股，當然主觀上想聽悲觀言論，聽到這些悲觀言論散戶才比較能安心睡覺，然後直呼：「準！生我者父母，知我者大師」；當股票漲到相對高檔時，因為散戶手中滿手股票，心中主觀想聽的就是：「萬點是健康的」或「台灣經濟興奮的崛起」，散戶買滿股票後需要的就是這種「啦啦隊」。
2、 股票推銷員—各行各業都有推銷員，沒有一個行業的SALES的收入，可以比的上股票SALES，SALES有很多種：大批發、中盤商與零售商，黨政關係好的可以當大批發，有媒體時段或版面的可以當中盤商，有金融管銷通路者當零售商；台灣股市的一些傳奇故事，說穿了不過是零售變中盤，中盤變批發；麥當勞廣告大家都看過，高熱量的垃圾食物包裝成歡樂的代名詞，如果我跟大家預告幾月幾日幾點在台北小巨蛋要辦個「麥當勞吃友會」廣告影片，有誰會去！不要懷疑，就是有人千里迢迢每天奔波到處去參加「股票廣告大會」。
有一些號稱專業的「投顧公司」，剛好我認識幾家，其中一家的老闆有天跟我碰面提到他們公司一共30人，我一聽肅然起敬，我當自營部操盤人時，底下的研究員也不過才七個，心想現在的投顧公司越來越專業化，慢慢聊開，三十個人裡面有25個SALES，每天出去跑客戶，1個公關主任（通常要有黑白道背景，只要有會員鬧上門或者總幹事這種無聊作者寫文章批評他們公司，這位公關主任就會用主力拉抬的剽悍動作手法，來讓這些白目者留下深刻的印象……我沒有說使用暴力歐），2個接電話小姐（1天18個小時排班接電話），1個打雜的行政人員（兼作一些大字報….老師在電視常用的那種），那我問：「剩下一個是誰？」，就是老師，他們的研究團隊就是那位打雜的行政人員每天剪一些報紙或上網找一些報告，那我問他，阿一個人哪夠用，那位老師回答的很噴飯：「反正多頭時也不太需要那位公關主任，他偶而會幫忙打電話問一些明牌！」，…….台灣錢真好賺，我那位朋友扣掉所有開銷，最近每個月賺一千萬；我真是太曲高合寡了。
我個人對這些大師的看法是：「與其去聽股票廣告，到不如射飛鏢擲骰子。」這絕對不是笑話，你如果沒有自己判斷力的話，去買顆骰子，花不了你多少錢，至少讓你選股還有50﹪的勝率。
投機者的世界
科大師文中提到：「投機者不是一本百科全書，但他必須在關鍵時刻觀察出關聯性，並作出適宜的處理。他不必知道太多，但要通盤了解。簡單的說，他必須是思想家」
專業投資人或投機者的生活，不會有業務拜訪、客戶服務、沒有老闆職員開會打卡，不用勉強露出友善的微笑，不用對客戶作九十度的鞠躬，不用隨時擔心緊張兮兮的客戶來搗蛋，不用擔心自己的名氣與媒體青睞度的衰退，是一個可以掌握自己時間的貴族，享受被自己香煙與書香繚繞的世界，遠離那些為利是圖的喧囂，專業投機者的工具只有電話、電腦與書。
科大師的生涯並不是每個人都做得到的，太過孤獨會有資訊產業訊息取得不易的盲點，台灣不比歐美，台灣金融市場的資訊傳遞與公開速度與透明度相較起來非常落後，也就是說有很多內線產生，既然有內線的發生就有相對應的股票廣告商的生意模式產生，孤獨的投機客很難不受這些廣告利潤所吸引，很容易被暴利給吸引而成為魔鬼；即使不受魔鬼的誘惑，也很難不受孤獨投資生涯所折磨，例如失去了表演與工作的舞台，失去了固定的收入，失去了組織能給你的資源與虛幻的名位，就以我父親而言，到最近還一直希望我能去上班，諸如此類的親友關心與沒有社會主流價值地位，連一張名片都遞不出來；勸許多在這方面面臨人生抉擇的朋友，千萬別走這條路。
股市與政治
談到這個就十分有趣了，這個東西很早就該講了，一直選擇在現在講是因為此時沒有什麼重大的政治話題，否則台灣投資人一思考到這個問題一定陷入歇斯底里，而且是集體性的迷失；我們來探討過去台灣的幾個集體迷失，
1、 2000年8月，指數在8000點掙扎，總統喊出八千點以下可以買股票，許多泛綠支持者紛紛投入，一來內心主觀意願的迷失，二來指數從10000萬點跌到8000點，許多人也認為跌的夠深，而忽略到當年4-5月網路泡沫已經破滅。
2、 2001年初，因為政黨輪替後許多人的失落感很大（特別是BLUE的人），加上媒體集體報導中國股市的大好前景，心中的失落感投射在彼岸的股市，紛紛前往中國股市掏金，可惜好景不常，中國股市在台灣資金的力拱下作出了迴光返照，從01年6月開始走了38個月的空頭，跌幅高達六成，試問中國已經納入全球經濟的生產消費體系中，怎麼可能有辦法對抗全球通貨緊縮的陰霾了。
3、 2004年3月，這個月月初美國開始調高利率，中國開始十年來首度的宏觀調控，大盤13個月漲升了76﹪，這是任何一個用功的投資者皆會警惕的事實，為何還有那麼多人受傷，理由很簡單：過於主觀的政治期待引發的集體催眠，三大致命的利空肇頂，誰當總統都抵擋不了。
4、 最近的2006年2月，這個月很政治，政府廢除終統論，短短五個營業日融資減少85億元，連什麼經濟封鎖的鬼話都跑出來，為什麼這些人又失去了理智，結果後來兩個半月上漲1000點，當初在怕什麼，美日中全球三大經濟體，台灣的三大出口命脈的景氣與股市都持續走揚，難道美國的消費者購買液晶電視或企業投資網路設備會先看一下台灣有沒有廢止國家統一綱領嗎？
一口氣講了印象深刻的幾個例子，政治的議題那是你進投票箱後的東西，投資市場沒有所謂兩顆子彈或萬點健康論或兩國論，那些只是一些人，為了安慰你的損失，所找的藉口罷了，不論你有兩萬個藉口，追高殺低總是事實，政治的東西與想法留在投票所裡面就好了，不要把複雜的情緒帶到自己的投資，政治面的多與空永遠小於基本面的多空，政治多空根本無法影響景氣的多空，頂多讓多與空的程度延長或縮小罷了。仔細想想跳開藍綠情節，台股真的不難做。
傻瓜的價值
科大師經典語錄：「上天保佑！幸好股市中有無數的傻瓜，如果沒有這些傻瓜，股市不知會變成怎麼樣。」但是我更同意他的第二句經典：「博學的笨蛋—經濟系畢業生，因為頂著經濟學學士的光環，就可以證明他們不是文盲，我給所有念經濟並有意投入股市的年輕人一個建議：馬上忘記大學所學的，否則對未來的工作將視一種負擔。」；說的好，至少從科大師的話得知1、自己不是文盲2、自己沒繼續念經濟研究所是對的。
我同時操作過三種市場：外匯、債券與股票，前兩個市場是極為辛苦與繁瑣，而股票是簡單又容易賺錢的市場；債券市場是最難賺錢的，因為債券市場沒有散戶，完全是法人與大戶的殺戮戰場，憑藉的是自己要比所有人更專業，債市沒有傻瓜散戶可以出貨，你只能出給另一批法人，但是有可能出貨完以後被令一批法人嘎空，所以以前債券市場交易員的下午茶時間的對話，那簡直是極人類謊言之大成的境界，自己拼命的從對手嘴巴講的話去尋找他們多空的態度，而自己又得十分小心翼翼的不能洩漏自己的動向；更扯的是債券市場有一對夫妻分屬不同法人的交易員，他們回家後各自的電腦還要鎖碼以防止另一半看見。
幹過債券與外匯交易的投資人來股市可說是得心應手，因為好的債券與外匯交易員天生就是個大說謊家（不會說謊者依物競天擇原理早就被淘汰出局），既然是大說謊家就不會被騙，在台灣的股市只要你沒被騙，你就是贏家，避免被騙的最好方式就是關掉你的電視與退訂那些雜誌，投資不須聽廣告，耐下心來讀幾本書，想想世界局勢與總體經濟變動，好好的閱讀財務報表，就可以成為贏家。
投機者從別人的愚蠢中獲得的利益，往往比靠自己的智慧得來還多，人們可以從別人的愚蠢中學習，尤其是如何不重蹈覆轍；所以我一直寫一些「我的失敗經驗」給各位警惕。
解盤
跟投資有關且是我最不想做的三件事：看盤、看盤與看盤，要不是為了寫作，我可能三天才看一次收盤價，也因此我很喜歡早上的時間，因為早上大家都在看盤，都忙於看盤所以就沒有擾人的事情，如開會、嫌扯淡，即使不作股票的朋友，都會以為我正在看盤而不會來打擾我；今天的盤我只有幾個想法
1、 講了兩個月的：避開零組件選擇通膨受惠股，挖咧這句話已經打字打了一百次了，再打下去是在湊篇幅。
2、 全球經濟邊變數在人民幣，5/11日黃金週還沒有結束前簡直沒有國際變數。
3、 融資餘額增加速度與大盤上漲速度的死亡交叉還沒出現
4、 股市是殘酷的，主流股重挫反而不用擔心，若連續兩天那些零組件股反彈，那就是波段結束的時候，一句口訣-該死的股票不能活、想活就會要大盤的命。

全民公敵？
書中一段話：「一個成功的投資顧問性格必定有點高傲，甚至有鄙視其他投資大眾的傾向，這是為了令自己保持清醒，不受他人一時情緒反應而改變自己對股市走勢的看法。」看了這段話不禁莞爾，大師的這句令人省思的語錄，來到台灣變成投顧老師的行銷手法，若有時間打開有線電視的投顧節目，把那些老師的聲音調成靜音，只觀賞他們的肢體語言與表情，可以多少發覺到科斯托蘭尼大師的這句話，竟然被如此伶俐盡致的被誤用與被表演。
托大師的用意在於反市場操作，投資的性格上最好與別人不一樣，當股市低迷到連你七十歲的老祖母都來勸你：「投資不穩，改行去做郵差比較穩」，或者是當別人知道你是專業投資人後、都散的遠遠的深恐你開口跟他借錢時，那麼底部就不遠了；當股市熱絡到連去洗車都有人跟你報明牌，而且還真他媽的準、或者熱絡到你的接單營業員的電話都打不進去時，你就知道該離場了。
托大師進入證券市場的第一筆獲利，竟然就是因為看不慣場內營業員的集體態度，反向操作放空賺到錢。
欠債是一件很不名譽的事
托大師認為：只有不欠錢的投資人才能無負擔的按自己的想法投資，這句話相信每個人都會同意，只不過是同意別人這樣做，當自己主觀的想法進場投資時，很少人做得到；我承認許多在金融市場一搏而致富的人，每一個都曾舉債使用槓桿，我也不例外，因為我曾經操作過股市以外的金融工具，那種槓桿的倍數更是大到驚人，我最大的槓桿負債曾經到十位數；站在一個過來人的角度，我不建議投資人去使用負債，大家眼睛所看到的都是舉債成功的例子，而忽略了好幾百倍人數投資人因舉債而慘賠，舉債投資要有很變態的思考才能順利獲利，一個小測驗：政府開放封測業赴中國投資，你認為對封測業長期是1、利多2、利空、3、都是、4、都不是…….如果你的答案是1的人，勸你別融資過度。
再論群眾是無知的
托大師提到股市三個循環：1、股價盤整期2、順勢波動期3、急速擴張期，他認為股市與景氣的波動完全是群眾心理所引發，行情上漲時投資大眾便現身，下跌時他們就不見蹤影；這套邏輯與我所提的股價與景氣循環不謀而合，讀到托大師不免產生了對自己的一點點自信。
我把群眾心理根據台灣現狀分為幾個階段，因為我長期觀察股市，身邊有許多人會找我諮詢，我將他們的問題分階段來講
1、 當股市低迷許久剛剛起來--「總大！我的**股好不容易少賠一點，要不要賣」，無論我回答什麼，通常大家會賣。
2、 當股市進入初升段時—我會主動打電話給朋友：「**股票可以買了歐」，朋友通常這樣回答：「阿..算了，我現在只敢作作當沖，每天賺點零用錢就好了」，事後他們會來向我抱怨為何沒有講到「強力」買進兩個字，害他們沒賺到。哇咧包生男孩阿。
3、 當股票進入主升段時—朋友們的電話就多了，但是通常會問這樣的問題：「總大，你以前那支**股票很準，可惜沒跟到，阿現在可以買什麼！」，我通常會這樣回答：「還是那檔**股票！」「阿漲那麼多了還可以買阿！」…通常朋友們還是不會買。
4、 當股票進入末升段時—這時我的朋友打電話給我，問：「我聽那個**大師買了**股票，總大你認為**股票好不好」，我會回答：「是不錯啦，可是現在漲很多了，要買可以，不要買太多！」、「總大！我跟你認識幾十年，你每次都是這麼膽小！」….於是我只好去反省自己的懦弱。
5、 當股票進入噴出與逃命線時—這個時候幾乎所有三年不見人影的朋友都出現了，他們幾乎會主動打電話給我說：「總大！以前都是你報明牌給我，我都不曾回饋你，來…我現在跟你講一支，從國安局系統來的，所以很神秘，聽說跟*嫂有關…….」、「有一檔**股…消息從四大基金來的….聽說是**黨的選舉經費….」，當我聽到後會十分感激這些朋友，因為一聽完我會打電話給我的營業員：「我是總幹事，你將我的股票通通用市價賣出，包括零股」，朋友多真好。
思考的必要
托大師語錄：「號子的交易員充其量只是個懂得用電腦完成交易，不需花腦筋的辦事員，但身為投資人就必須是個用腦筋思考的人。」，托大師在第七章提到股災，當然他所提到的只是事實的陳述，我總幹事大膽厚顏無恥的來補充。
舉凡大型多頭（我定義為指數漲升五成以上）的原因其最根本就是極度的繁榮，而過度繁榮連帶一定會產生泡沫，迫沫產生的初期會帶動股票市場更進一步的上揚，任何人都曉得當迫沫破滅的那一煞那，就是大空頭崩跌的開始，只是泡沫的破滅過程期初期是不易發覺的，很多投資人習慣看媒體作股票，媒體也是泡沫受惠者之一，他們也察覺不出來，我希望大智慧的「聲音大學問大」之媒體，能在泡沫破滅時作出下列的報導：
「這是虎爛電視台記者夏三蘭在泡沫廣場，為電視機前觀眾現場連線捕捉到泡沫破滅的實況，我們現場邀請到財經大師***與資深財經媒體工作者蛋蛋頭，來會各位剖析泡沫破滅的整個過程……」夠好笑吧，那你幹麼打開電視。
泡沫破滅之前的最大特徵是：Overbooking，booking是訂貨的意思，當各行各業想添購任何原料、機器甚至僱用員工時，都有booking這個動作，Overbooking顧名思義就是「超額預訂」，你所需要的東西譬如5個，但是往往要下10個的order才能拿到五個….就是Overbooking。
最近的泡沫就是2000年上半年由網路所形成的電子泡沫，他的過程是這樣：最終端的消費者或網路業因為y2k的因素擔心pc缺貨，於是向通路商或賣場超額booking ，因為怕買不齊自己所需；當這些通路商或PC廠接到這些訂單時，要開始備料與生產，PC系統業者怕買不到所須之零組件，所以加倍的向零組件廠與台灣代工廠訂貨，又是overbooking；當這些中遊的零組件廠如主機板、pcb、機殼….等業者接到這些訂單時，更會擔心上游的元件如晶片、被動原件、DRAM…..等供應商缺貨，於是他們又超額的向上游原件廠訂貨，又是overbooking，當這些上游原件廠接到訂單時，又擔心拿不到一些材料，如矽晶、玻璃、各種特殊化學材料…等等，於是他們又超額去訂購…….。
會有overbooking產生建立在兩個前提：1、當時最後消費者的過度膨脹需求
2、整體產業供應鏈有一到兩個環節吃緊，以2000年而言是被動元件；整個overbooking的環節當時看起來是欣欣向榮，任你多認真的產業研究員跑遍上下游所有公司，所聽到的營收與訂單都是有利股市多頭的，再多認真的田野調查的大師也會欣喜於這樣興奮的內容。
慢慢的當上下游任一環節開始發覺庫存過多，sales那邊所接到的order開始有要求delay出貨時，所有overbooking的訂單一夕之間紛紛取消，短短三個月從上游到下游所有廠商的倉庫通通堆滿了被退訂的庫存，於是開始降低備料，取消設備訂單，….一連串的過度調整，泡沫爆炸，股市狂跌。
如果哪天大家聽到原物料有overbooking的情況發生時，就知道會發生什麼事了！此外還有一個指標：摩天大樓的起與落：
當初馬來西亞的雙子星大樓（高452公尺）是世界第一大樓，沒多久發生東南亞金融風暴，台北101大樓（508公尺）興建快完工時發生了電子泡抹，當美國紐約摩天大樓被賓拉登摧毀之後，全球股市開始走了四年半的多頭至今，如今，中東的阿拉伯聯合大公國將在杜拜市興建一棟高度超過700公尺的摩天大樓，並且確定由韓國三星公司承造。
三星建設公司將以8億7500萬美元（台幣280億元）的經費興建這棟「杜拜高塔」（Burj Tower）超高摩天大樓。杜拜高塔是阿拉伯聯合大公國佔地500英畝開發計劃的一部份，整個計劃開發經費高達80億美元。
這項開發計劃是以「城中之城」為設計主題，杜拜高塔設計為下寬上窄的尖塔造型，結合休閒、住宅及購物三合一功能，包括飯店，辦公室，豪宅，還會有一座全球最大的購物商場，可容納5萬人，另有一個三層樓高的水族館，以及符合奧運標準的溜冰場。
高塔預定地現在已經著手整地，興建工程預計2005年1月動工，2008年11月完工，完工之後的高度達到將近800公尺，樓高160層，比台北101的508公尺至少還多出200多公尺。也就是說，四年後，台北101全球最高樓的頭銜就要拱手讓人了。
原物料泡沫確實已經產生，何時破滅呢？沒人知道，但是絕對不會撐過2008年，摩天大樓其實是世界經濟的反向循環大指標。泡破形成中的過程是能撈盡量撈，原物料已經是人類史上最後一個泡沫了。

以前讀了幾次柯斯托蘭尼的書，一直無法讀懂裡面的內容，不是自謙而是內容的簡潔讓我害怕，我認為投資理論的學習有三階段：
1、 看山不知山
2、 看山是山
3、 看山不是山
很繞口吧，讀他的書若沒有兩種親身體驗是無法看通的，自由與寫作。
他的書要一段一段的跳躍思考，經典作品與教科書的差別在於，開創性的經典作品無法如理論教科書般的條列與結構分明，只是教科書的結構完整卻有失去思考空間的腦力激盪樂趣，我選了幾句讓我心有戚戚焉的話語來解讀
不一定要富有、但一定要獨立
這句話剛好符合自己多年觀察的現象，許多優秀的投資者的共同特點是：自由的腦袋，想法自由才能不拘泥於既定的模式，每次股市波動的形成原因都不同，我以前說過無招勝有招就是這個道理，所謂招式就是過去自己或他人獲利的方法與技巧，只不過我常說的成功的模式無法複製，譬如這兩年觀察到一些五六十歲以上的投資人，經過七八年的股市變革，其內心掙扎到如今終於放開心胸接受小型電子股時，卻不知股市中的那股洋流又流到他以前熟悉的資產傳產原物料股身上了，他又要用多久的時間轉回去呢？以大師柯斯托蘭尼的投機自由態度來看，他可能只需要1分鐘。
那些檯面上風光的基金經理人與外資超級研究員，他們根本無法成為一個思考自由的投資人，他們自己相當清楚，得到的財富是由嚴密的組織與背後招牌影響力所帶給他的，當他決然一身輕時，除非有自由開放的腦袋，否則在投資市場活不到2年，這樣的法人只要一離開組織就如同被丁春秋的「吸星大法」，一夕間吸乾了多年所謂的投資功力，當這些人四十歲以後就要開始保位置，從此投資生命就此歸零，即使爬到很高的職位，工作內容也不過就是開會、應付資本家…..二三十歲時所累積的功力就慢慢折損。
快樂，但不幸福
柯斯托蘭尼文中提到：「悲觀的根本緣由其實在股票玩家本身性格，他們不太用腦袋思考，也很少在意股市重大事件所代表的真正內涵。他們只想以買賣操作來踏出有利的一步，並在賭局中生存下來。」
股市上漲的過程要有不斷的買進行為來推升，也就是說股票的擁有者由「強手」慢慢的轉到「弱手」，當股市處於低檔時，當時的股票是由什麼人擁有：大股東、不怕利空者、長線操作者、關係人（因為某些與公司的關係而無法出脫者）、買到忘記的投資者….等等；而當股市漲到一定程度時，擁有者會慢慢轉到弱手，如：後知後覺者、短線操作者、投信、受媒體與股票廣告商蠱惑者、…等；從強手轉到弱手的過程就是一個上漲過程，當所有的弱手都持有時，高點就不遠了，這個觀察意義在台灣就是看成交量。
股市的迷信
柯斯托蘭尼文中提到：「股市玩家並未以輕鬆和幽默的態度來看待事情，反倒是將他們既定的想法加上憤怒並且神化，這便是一種變態行為了。神話論者隨著時間而改變，不過他們都有一個共通點，那就是他們最後都對迷信感到失望。」
太有趣了，這會令人想到在媒體表演的股票廣告商，這句是柯斯托蘭尼大師講的，不是我講的，台灣股市有太多神話了，如「只要買不要賣」、「透過指數期貨系統…一年賺3億」、「…….還有一個我不想講…..」。
金錢能幹什麼
作者提到書的收藏，讓我想起的一個小故事，我的妹妹小我13歲，當我考上大學時，她才入小學，我父親為了跟一位自行創業的朋友捧場，花了幾千塊買了一套300本的兒童百科全書，可惜我妹妹天生不喜看書，那套書就塵封在老家十年，十年後我也有了兒子，那時我的長子三歲，有一次帶他回高雄的老家，被好奇的他翻出了那套書，於是我將那套書搬到台北我兒子的房間，從此那套書被我兒子翻到爛，陪伴了他好幾年，以因此使得我兒子養成喜歡閱讀的習慣；書的價值與錢有點類似，錢的價值可怕在於複利；而書的價值在於未來在某個時點對自己..甚至兒孫會有意想不到的啟發。
群眾是無知的
人類集體行為往往是無知的衝動的，所以就容易被野心家與大戶給利用，如以前的獨裁者希特勒，我引用一段網友「狼」的文章：
「由於唸理科的關係，我本來也認為任何事物都有其規則存在，所以以統計學為原理所推論出來的技術分析，價量分析是不是就能"預測"線型的走勢？
這個問題困擾了我一陣子，後來有一次看到一個影集"數字搜查線"突然我就有想法了，其實是跟海森堡的測不準原理相關，我先解釋一下"測不準原理"--當我們要去觀測一個物體時勢必是用一種波，打到觀測物體反彈回來我們的儀器上，就能夠知道物體的位置，可是當觀測物質量太小時，當波打到他時就會產生位移，所以我們量測的位置就不是物體目前的位置了；
至於這個理論對於投資,財務,金融有什麼關係呢？我舉一個例子，以前大家相信有"紅包行情"，因為過完年後市場的資金動能較大，可是當這個理論廣為人知以後，當每年過年前群眾就會預期"紅包行情"而大舉買進造成年前指數的推升，而年後本來應該有的行情就可能縮小甚至沒有，群眾的預期心理造成這個理論的失真。
更惡質的是甚至某些大戶反過來利用散戶相信技術分析跟價量分析的心理，用大筆資金跟人頭戶來"畫線"給散戶看（所謂的"騙線"），這也是另一種的測不準原理。
後來,我在閱讀大量的書籍跟資料後（這要感謝總大開的書單），有了一個想法，任何人的決策行為最後都是心理因素，不論是理性或是非理性，所以若試圖要以科學分析的角度去了解財務跟投資的話，必須整合心理學跟行為學，也就是行為財務學的範疇」
引用網友「狼」的作品就大致可以窺見大師「群眾是無知的」這種論點，會影響股市變化的不是重大事件，而是重大事件的群眾反應，06年2月底的「終統論」發酵時，代表散戶的信心指標-融資餘額連續數日大降，記得當時我寫下這段話：「今天或許有各種傳言或情緒，你不仿把這些負面思考都寫下來，投資人的記憶只有三天，……」去回想當初的心情與大眾的情緒，去看看那時候的股價位置。

  
Tom'S Diner BY Suzanne Vega
    
Luka BY Suzanne Vega 
        這是我去年五月四日的文章,大家可以很清楚的了解,當時我是很看好受通膨影響下的資產營建,但是七個月後的去年年底,我發現房屋的供給量大增且半年時間,新的預售屋從去年1Q漲到4Q,漲幅平均高達20%,甚至有50%的區域,我不是死空頭,從去年2-7月的文章可以看到我極力看多資產營建,不過從去年10月底我就改變了看多三年的資產營建,會不會看錯,我不知道,但是起碼自己不是為自己利益在這裡寫文章,即便房地產佔自己財產五成,該獨立思考時應該不能考慮這些東西,有人擔心,如果有一天我的網站需要廣告來支持的話,營建業這個廣告大戶千萬別得罪,但是.....違反自己獨立思考的作法是我做不出來的,自己可以忍受誤判,但絕對不願意欺騙自己............2007/3/8
      『新光人壽、元大建設、力麒建設、林鴻基（三重幫）、富邦人壽、華固建設….這一串名單不知對你有何意義？他們是台灣身家財產最多的一群人不容置疑吧！06年3月2日台北市中心最後一筆超過2000坪工整土地開標，上述這些人的其中一位以每坪均價新台幣275萬購得，當「終統」被部分人士氣極敗壞的解釋成看壞景氣的長期大利空時，這些很少失手的鯊魚群卻爭相搶標。
       得標者花了64億買地，預計至少還得投入數十億的資金去開發與數億元的利息與管理成本，這個大買家總共需投入百億資金，而其他未得標者更不是來鬧的，落標後的神情有如失戀少女，如果這些鯊魚群預期未來景氣不好，會把百億的身家投入嗎？有一件事實不管你喜不喜歡，都需虛心的承認，得標的新光人壽數十年來很少失手，而你我一般的散戶，投資勝率會高過這些鯊魚群嗎？
       鯊魚與沙丁魚，一個是掠奪者，一個是食物；兩者的差別在於前者冷靜不受環境影響，如突來的洋流，鎖定目標後決不因其他因素退縮；後者則是盲從的生物，跟著其他同伴如驚弓之鳥般到處亂竄，而掉入掠食者的胃腸；一件非經濟因素的事件可以在同一天同時展現出貪婪與恐懼的交雜，勝負從這一刻起大致底定。
       在今天這一場貪婪與恐懼的廝殺，新光人壽與散戶之間的鬥智，其實勝負在一出手就已抵定，眾聲喧嘩從來無法打敗身心寧靜，沙丁魚世世代代就是鯊魚的戰利品,想站在那一邊，自己判定。
       在市區內較新穎，建材較合乎現代生活機能，如防震、隔音家、防潮、好的衛浴(這個我最重視)機能，較大坪數(如50坪以上)附雙車位(現在多是雙薪家庭)這樣的房子這兩三年才有比較大的供給，以前想買個大坪數房子真的很難買，我認為主因除了建商供給不多以外，另一個主因是前幾年(86-91)房市谷底期當時，擁有大房子的大部分有錢人不會去賤賣，供給自然就少，而只要經濟循環正常(我的定義是GDP成長率大於3%)，每年自然會產生2-3萬的新貴階層(我的定義是個人資產淨值超過兩千萬)，這幾年來豪宅當然需求遠大於供給(不過我也認為現在已經是平衡點)
        房屋跟股票一樣，我只能很殘忍的認為，那些老舊公寓，除非是金店面，不管未來房市行情如何，它的價格每年都會以3-5%的折舊率下跌，就好像一樣是面板股,彩晶不到十塊，友達奇美卻高居50元以上，而且兩者的價差未來不論漲跌，只會越差越多。
         當然我不是一昧看好房市，現在的房市有20%的房子未來還會漲10-50%不等，有20-30%的房子可以持平，至少有五成的房子未來只有下跌的命運。
        我以這幾年看到的一些現象來觀察，幾年前真的想在內湖松山一帶買個所謂豪宅，真的買不到，而手上的老舊公寓也是不好賣， 講了一堆，我的觀點很現實,投資的內心決戰不能帶有一絲情感或悲天憫人的心情，我雖然不是有錢人，但我投資上絕對用有錢人的觀點去思考，在心中我也常有葡萄酸的心理，但這種心情我決不帶到投資的戰場來 ，而且每年2-3萬的淨值超過兩千萬新貴階層，這不是忽然從零變成2000萬，又不是中樂透,而是原有1000-2000資產的人透過收入利息與資產增值而增加的。
        當然會有許多人因社會與親身經歷而認為不可能，我的看法是：20-30歲年紀的族群生活接觸與40-50歲的人是不同的，十年前我29歲時，身邊的朋友同學每個都苦哈哈的，十年後的今天，身邊的人一個一個崛起，我都快抬不起頭來了，同學會都不敢參加
        我的一個朋友開餐廳，他的身價靠賣薑母鴨超過十位數，旗下八十家加盟店的店主身價各各也達我說的2000萬，而這些都不是學理上經濟成長率所能統計出來的 』
        現在又重新看我兩個多月前的文章，別有一翻滋味，06年台股的春天很資產，閱讀我的文章的讀友絕大部分是35歲以下的網路族，現在的基金經理人頂多是五年級後段班，進入股市的時間最早了不起1994年，全球的經濟循環從1991美伊第一次戰爭後，一直是原物料走跌、物價平穩的通貨緊縮時代，也就是電子製造代工業的黃金十年，可是全球的通貨緊縮拉長到經濟史來看，是很不尋常的，反而大部分時間是通膨的如民國71-79年，十年的經驗只是帶給我們電子的cost-down…..中國便宜製造基地、低價搶單擴大經濟規模，這樣的邏輯帶給這十年的投資人根深蒂固的觀念….忽略了通膨的威力。
        投資人成功的經驗很難複製且更難忘記，即使是有些號稱經驗達20年的大師，這半年來仍舊昧於過去幾年電子零組件的經驗，而阻礙了全球視野，通膨所捲起的投資革命已經發生很長一段時間。也有人很狹隘的認為這波房市的漲升是因為兩岸緩和，我認為那是政治術語，經不起實證的檢驗，1992辜汪會談的氣氛夠好了吧，為何當時房市剛好從高檔下滑；那全球房地產漲升達四年之久又與兩岸有什麼關係？
        我的看法依舊不變，電子零組件甚至組裝代工整個族群（除工業電腦與網通外的所有子產業），當指數漲上7300時別就留戀她們，原物料供應貿易商不可能再流血供應便宜的銅、鐵、錫、黃金、鎳給零組件代工廠了，這些貿易商不是慈善事業。
        台灣的房市不是漲假的，特別是豪宅，全球房市漲了四年，台灣房地產是在2003年sars時觸底而走了一波一年很猛的行情，但04年下半年到05年上半年又因為股市短暫的低迷與全球利率拉高，而做了大約三季的休息；如今股市站穩七千兩百點後，使得高所得者的財富效果更加明顯；我曾做過法拍屋，觀察到從去年下半年以來法拍屋的件數越來越少，特別是好地段高坪數的法拍屋根本是一屋難求，去年專門從事法拍的「金融服務資產管理公司」還差點因為業務量過少而關門大吉，最近國有財產局又因為種種因素而要停止出售國有土地，也就是說台灣優質地段的唯一供應者已經不會有新的大量的供給產生；再加上一個可怕的數據，台灣自有房屋比率已經高達86﹪以上，這個數字要反過來看，有人看到這麼高的數字會產生……買盤枯竭的想法，而我的另累想法是：高達八成六以上的民眾擁有房屋後，房價的高漲已經不會產生所謂社會正義的問題了，畢竟沒有房子的人已經是少數中的少數，政府與輿論不會在高房價的社會正義上面大作文章，還記得79年的房市崩盤得一個主因嗎：政府作空，因為當時自有房屋比率不到七成，政府基於社會壓力不得不出手打擊房市；而如今只剩14﹪的人沒有房子，而且過去幾年也低迷了十年讓你買，至今仍然再嫌貴而不想買的人，社會輿論不會站在你這邊的（雖然這樣講是很殘忍）。
        這波資產、營建、傳產與龍頭的大漲，在在印證了大多頭的下面一段依舊是他們，不要在掉入那種30億以下股本的零組件公司了，他們那麼小哪有轉嫁能力，除了營建資產外，有些沉疾了好幾年，如今被那些中了小型電子魔咒的投資人所遺忘的股票，如正新、建大、寶成、美利達、巨大、台橡、等等；坦白講這波這樣的漲法，我有點膽喪心驚，又怕回檔又怕一去不回頭，保守的做法是持有這些打了一到三年底部，06年1Q財報轉佳不輸電子股，又不怕通膨的安全性高的股票，理由是：
1、萬一真的回檔，這種股票不會讓你受傷
2、萬一一去不回頭，握有這種股票也會多少賺一點。
至於電子股，不管你的操作方法是什麼，是往上慢慢賣，還是等一根長黑再賣，或者等回檔要買，我的選股方向還是那些不受通膨殺戮的產業：網通與工業電腦，即使真得回檔也千萬別去接跌深的電子零組件與太小型的電子股；至於大盤的看法，融資增加速度昨天與指數上漲速度打平，而這兩天的融資增加有些猶豫，今天又漲個100多點，看起來這個死亡交叉至少今天到明天還不至於出現，可以選擇往上慢慢賣，手腳快的人就等一根長黑再賣吧。

股市現行記
公司
統振 1、營收為過去八季第二低 2、eps05年4Q為0.8元
系統 1、盈餘衰退81﹪ 2、業外虧損2100萬
樺晟 1、營收衰退14.1﹪ 2、EPS上市來最低3、稅後淨利衰退51﹪
奇鋐 1、連續兩季虧損2、淨利率幾乎是0
雙鴻 1、EPS連五季衰退，創上市來最低 2、毛利率淨利率亦創新低 3、營收也創上市來新低
廣運 1、單季稅後盈餘相較去年同季與上季雙雙衰退
信億 1、稅後淨利衰退86﹪ 2、稅後淨利率從20﹪以上衰退到2﹪ 3、單季營收創上市以來最低
大億科 1、稅後淨利較去年同期26.2﹪ 2、 毛利率與淨利率雙雙創一年來新低
律勝 1、營收年衰退22﹪ 2、稅前淨利較去年同期衰退46﹪ 3、毛利率與淨利率過去四季來逐季虧損
嘉聯益 1、營收較去年同期衰退7.1﹪ 2、稅後淨利較去年同期衰退近四成
競國 1、稅後淨利較去年同期衰退30﹪ 2、稅後淨利率較去年1Q的14.7﹪大幅滑落
鼎天 1、稅後淨利率創一年半來最低 2、 營收創兩年來最低，營收較去年同期衰退42.6﹪ 3、稅後淨利較去年同期衰退76.5﹪
淇譽電 1、稅後淨利為05年以來新低 2、營收創兩年來最低，營收較去年同期衰退11.5﹪ 3、稅後淨利率為05年以來新低
良維 1、兩年多來首次虧損 2、EPS逐記下滑，終於轉盈為虧
族繁不及備載….資料來源：台灣證券交易所股市觀測站
季報終於一一公佈，或許大家會質疑總幹事老是在報憂不報喜，或許會認為總幹事是否作空，….我只是闡述一些觀念：
1、 有一個觀念叫「反市場操作」，認為選股要買在最艱困的時候，賣再創新高的時候，這一點都沒錯，也有人認為總體經濟不重要，仔細選股才是致勝的關鍵，我同意，….那叫耍嘴皮，社會科學的東西與自然科學不同在於，社會科學有其多變性與不可測性，一招半式闖蕩股市容易流入「瞎子摸象」的迷失。
2、 每個人都承認全球景氣乃至於台灣電子業的景氣，至少已經擴張了九個月（很多子產業甚至擴張了十三到十八個月了），現在或許還不是高點，但是起碼也不是低點吧（我說的是景氣）；很簡單的白話說明就是：當你的左鄰右舍個個都賺到錢，而上述這些公司還苦哈哈的，甚至於還衰退，那各位認為是誰的問題。
3、 景氣擴張了一年多，股價也上漲了1600點，選股的標準要越來越嚴格，若你的持股在景氣擴張的過程中，還交出如此的成績單，那未來若景氣趨緩，你認為還能逆勢上揚嗎。
4、 垃圾堆內很少有黃金，特別是這個垃圾堆已經被人翻遍九個月後；06年第一季營收與盈餘都能持續成長的公司還不少，檢視自己的持股若有逆勢業績下滑的股票，就割捨吧：
※ 06年1Q的營收與稅後淨利較05年1Q下滑者
※ EPS有連續三季下滑者
※ 毛利率與稅後淨利率較05年1Q下滑者
※ 先前利多不斷、季報成績公佈令你失望者
※ 連續三季現金流量是負的
※ 其他讓你不舒服與有質疑的財報數字
總幹事以前曾經唸過一家十分變態的高中，那個高中設立了一個「自強班」，她標榜考取大學百分之百（20年前大學錄取率不到20﹪），她的做法就是從高一開始，每年刷掉後面20﹪的人，再從其他學校挖一些成績好的人，如此三年下來，真的讓她搞到100﹪的升學率。
教育當然不能這樣亂搞，只是當年那位校長一定是位很好的「基金經理人」，知道汰弱留強，只不過這社會很奇怪，教育工作者用投資組合的觀念在教書，而一般散戶卻用「有教無類」的愛心去寵愛她的股票或一些投顧、名嘴。

連續好幾篇日本遊記，有人問我為何不寫寫別的國家，原因有二
1、 日本是我去最多次、印象最深、一般人也容易排出時間的地方，歐美一趟起碼要12天以上，對上班族與股票族來說太不平易近人。
2、 五個小時的飛機時程可抵達的國家內，哪一個國家是：亂吃東西不用擔心、離開首都治安還良好的、交通方便且準時容易安排的、不用轉機浪費時間、上網找旅行資料方便的、班機密集容易調配的、對台灣人相對友善的……好像只有日本，特別是要帶著幼子出遊的我。
很少遊記會談到不好玩的地方或旅程，就如同股市很少人像總幹事會講失敗經驗的，既然有股市失敗經驗，當然有一些景點是我根本不會再拜訪的，事先聲明：這跟投資失敗經驗不同，投資的慘劇足以讓大家借鏡，但是觀光景點的好壞是很個人主觀的。
1、東京百貨公司：任一家我都不想再去，很奇怪我高爾夫走個十八洞約六七公里的路，不會感到疲憊，一但去百貨公司，逛個一層就常會跑出一些徵兆出來：頭暈目眩、耳鳴、身體失去平衡、口乾舌躁、兩腿抽筋、哈欠連連、兩眼呆滯、手臂不聽使喚（提購物袋所致）…..所有會發病的徵兆通通在一個小時浮現，然後在失去大腦意識的情況，不由自主的替老婆刷了信用卡，一但離開百貨公司後突然會整個人清醒，彷彿莊周夢蝶般的空虛，…..唯有回國後的帳單是真實的。
2、松島：號稱日本三大景之一，從仙台坐40分鐘的JR，還要走一小段路去碼頭，所謂松島就是仙台外海一些小島，每個小島大約一個台北小巨蛋那麼大，差不多有幾十個，船票價格很不便宜，逛了一圈看了一堆石頭島，上面有幾棵松樹，要不是有餵海鷗的樂趣，我真的不會對松島產生任何的回憶。
3、 淺草寺：除了日本的新年（因為有一些祭典）與女兒節（你可以看到一堆日本可愛妹妹穿和服）外，我對她的想法是：除非你去東京超過十次，已經沒東西可以看了以外，那是不必去了，真的不如台北龍山寺，她一進去有一條商店大街，感覺跟松山夜市賣的東西大同小異，唯一有特色的是所謂人形燒，可是人形燒好吃與難吃真的差很多，裡面有一家很好吃的人形燒，不用我講，你去了淺草寺就知道是哪一家，可是那一家你起碼要等25分鐘才吃得到剛出爐的，一但你失去耐心買了其他家的人形燒，保證你這輩子不想再吃第二次。
4、 台場：沒有錯，就是台場，而且我去過三次，以前受日本浪漫偶像劇的薰陶，看到了台場摩天輪、海濱公園…等美美的場景，再加上富士電視台，總幻想可以在這裡與松島菜菜子不期而遇…..我05年夏天去了第三次，與我不期而遇的幾十輛滿滿的遊覽車，在浪漫的富士電視台還經常廣播著：「蘇州市黨部第五車的同志請到門口集合」、「廣東**同業公會***請您趕快與領隊***聯絡」，摩天輪假日人一多時免不了排隊，我就看到一堆老鄉直接由領隊帶領…..插隊，害我們都不好意思開口，只好把自己裝成日本人，…..在La-Qua的美食街吃飯，你就可以看到一群大聲吆喝還抽起煙的團體客人坐在你旁邊…..景色依舊，浪漫遠逝。
5、 鬼怒川溫泉：一般旅行團去走日光，大多下榻在鬼怒川，個人覺得鬼怒川比起烏來恐怕還要遜色，日光的團很奇怪，日光的山下與上面的湯元瀑布，明明就有很多不錯也不貴的飯店，而且清晨醒來中禪寺湖的景色是很美的，偏偏旅行團要拉車到50公里外的鬼怒川溫泉去住，日本許多溫泉區都頗富特色或野趣，但是鬼怒川的溫泉街也未免太商業化了，當然她並不是很差，只是跟旁邊的日光比起來，去住鬼怒川簡直是浪費時間。
6、 福岡運河城：還沒去過的人一定會被旅行社的廣告誤導，腦中會浮現威尼斯運河那種悠閒浪漫的景色，錯！用一句很低級的話來比較：「※※比雞腿」，運河城只是一個shopping mall，所謂的運河好像八仙水上樂園那個圓形運河泳池，她的寬恐怕不到兩公尺，威尼斯運河兩旁都是義大利上百年的古建築，福岡運河城的運河兩旁有夾娃娃、手機吊飾、公仔……等等，若你以威尼斯運河那種心情去造訪的話，你會跟櫻桃小丸子一樣---三條線。
7、 北海道的北見狐狸村：所有北海道旅行團必走的行程，除非你真的很喜歡看狐狸（不是狐狸精ㄡ），否則那跟泰國的蛇園與猴子學校大同小異，旅行社會拉車將近一個小時，然後把一團的團員丟在裡面一個小時，狐狸園走一圈約十分鐘，逛她的商店頂多二十分鐘，再加上旅行團必走行程：「下車尿尿！」，拉不拉雜的花了半個多小時，然後整團的團員在那裡大眼瞪小眼，幾乎沒事可做，碰到這種行程，唯一可以做的就是打開note book上線連回台灣看「總幹事的部落格」，不要笑…..下次你跟團時一定會想起我這段話。
第八第九與第十留給各位來發表，我也想聽聽日本還有哪些去過一次就絕對不會想去第二次的地方。

這篇遊記比較短，這個題目好像小學生的作文，坦白跟各位講，這真的是我兒子的作文題目，他的作文不小心被我瞄到，內容就拿來抄抄改改，抄兒子的作文應該沒有著作權法吧，寫這個用意是拋磚引玉，若各位大大有類似的文章就寫在回應，或寫在各位的部落格裡，然後在我的回應欄裡弄個連結，大家一起分享，不用太認真與嚴肅，我可不是小學老師要大家交作文啦（哈…要這樣想也無所謂）
06年初我到日本剛好碰到20年來最冷的一次，東北部的新潟甚至低達零下20度，今年冬天日本的雪量也打破了許多紀錄，連市區的上野公園清晨時也積雪將近十公分，第一次在東京的白天看到飄雪，像我們這樣熱帶國家的人當然看了手舞足蹈，可是對當地人可就苦不堪言了；
自由行最好玩之處在「意外」，可以享受那種夾帶著恐懼、期待的快感，在日常生活中很難在短時間產生那麼複雜的情緒；偶爾，生活會變的讓人喘不過氣來，日復一日的瑣事、同樣的街道、相同的景致、一成不變的活動，直到你必須逃離那公式般的行程與生活，日本的「電車旅行」是蠻好的逃避方式，我指的當然不是山手線、中央線那種電車，而是那種鄉下小電車，那裡面才有真實的生活面，今年冬天日本的電車常常因為大風雪而誤點，幸運的竟然讓我們一家人在日本東北深山裡，因雪崩而足足困在電車裡面五個小時，一場意外的大雪讓我與一位，一生中都不可能相識的日本人因而結識。
我們搭JR磐梯西線從喜多方上車要回溫泉旅館，不料列車駛出不到二十分鐘，即在一座山洞前碰到彼端的出口有雪崩，當然列車只好停在山洞前，等候剷雪工作人員將其處理，日本電車有一個蠻貼心的服務，冬天時從椅座內會傳出暖氣，從車廂外的風雪中剛坐定時還蠻舒服的，只是坐久了就十分苦不堪言，尤其是被困在荒山中五個小時，而日本人在火車內是不講行動電話的，他們這點尊重別人的精神就值得我們學習，所以你在日本火車特別是新幹線上，就常常看到一些出差的商務旅客，行色匆匆得快跑到車廂間去講手機。
坐在我對面的是一個穿格子襯衫（不要懷疑！暖氣的車廂內溫度高達25度，大衣很難穿的住）、牛仔褲的約莫25歲年輕人，當車子動彈不得約二十分鐘後，他顯得坐立難安，想打開他的NB上網，大概是在山洞前的關係，無法透過3G上網，看他急的滿身大汗，忽然從他的背包中掉出來兩個公仔，一個是魔戒人物，一個是個日本女娃娃公仔，只見他害羞的臉紅耳刺，不知所措時，我為了緩和他的窘境，跟他講了一句「卡哇依」，我的大兒子很喜歡魔戒也吵著要再看一次那個公仔，剛好那位「新井」桑（我們用筆談與翻譯機、他也略通一點英文）也抽煙，我當下就遞了根菸，兩個人就到車廂外聊起來了。
新井桑是位早稻田的研究生，專攻網路行銷與設計，跟他的對談才了解到了BLOG、公仔與一些GAME的知識，他打開NB的資料給我看，我看到了他的蒐集，簡直大吃一驚，他至少有300百張以上的「女優合拍」照片，他將自己蒐集的公仔與動漫都存檔在他的磁碟機，他隨身還帶了好幾個磁碟機，只是我看他的世界好像只有電腦、公仔、動漫、女優與GAME，一聊到其他的像日本近況，甚至亞洲的事務，完全一竅不通，很懷疑早稻田的研究生怎麼會如此的狹隘，當然我也告訴他一些到全世界四處旅行的一些見聞，以及我對日本的一些看法。
當他SHOW一些自己與他存檔的的BLOG資料給我看時，我才真正見識到BLOG的威力，他的一個公仔討論區，一天至少湧進3000個留言與回應，他告訴我不到半年居然有上百萬的人次，而且他的BLOG還算小眾的，真正紅的BLOG一天就會跑進來50-60萬人次，….這讓我十分驚訝，後來回台灣與他通了幾十次的mail後才發現新井桑是個「OTAKU」，剛好過年時緯來日本台正在播出「電車男」，漸漸的對這位新朋友有更深的認識，後來他告訴我，他也是電車男裡面眾多討論成員之一，與我在深山的幾個小時雞同鴨講的對談後，他認為我影響了他的一生，他想學我到全世界走走看看，擴張他的視野，也決定要多了解御守族以外的世界，如經濟、環保、….等等，他開始存錢要展開自己的自助旅行，第一站要來台灣（接下來去香港上海印度走走），順便跟我說謝謝，我幫他拓展的新的人生。
而總幹事現在倒與這位新井桑角色互換，我變成不折不扣的電腦御宅族，每天生活在網路與爬格的世界，也是這位新井桑給了我新的視野，他來拜訪我時我會開家中最好的那一瓶SAKE（龜之井）請他。
一場火車誤點，一個台灣中年人與日本年輕人竟然在五個小時互相改變的對方的世界；
這，就是旅行。

         總幹事兩個星期以來不論是文中與回應中，一直強調幾個我的view：
        1、選擇通膨受惠股，避開通膨受害股
        2、我用了幾個指標，如融資、景氣對策燈號與循環理論，再再說明高點會落在四五兩月，但是高點如果到了，市場自然會告訴我們，不用去預設立場高點的指數位置。 
        3、我一直強調，留一些給別人賺，而且要慢慢賣，可以從我回應中知道慢慢賣的定義，這種資金控管的技巧是我多年沒有受傷的不二法門，例如此波我坦承從四月中我就開始賣，只是很難有人像我這麼有耐心，我真的嚴守紀律，見紅就賣出5﹪。
         從上述的內容引申兩個討論
        1、 趨吉與避兇： 我始終認為避兇是指數上漲1600點以後，保有獲利的不二法門，但是這不是作空的想法，而是股市多年來的經驗告訴我，底部時有如天降甘霖，你只要移動一下你的身體到戶外，把嘴巴張開，你可以在底部獲利，差別點在於報酬率的高低；當指數上漲九個月（你也可以說是13月）後，避開凶險的修正族群是不二法門，我從06年4月以來一直很不看好零組件（不論是NB、TFT、DC、）甚至消費性電子，SHOW一個表來看: 
       過去一週或十天或三十天跌幅排行榜TOP20 屬性 
      玉晶光、亞光、敦南、菱光、智基 DC零組件
      聯詠、勝華、威力盟、華宏、頤邦、大億科、瑞儀 LCD零組件
      高橋、崇越 相關設備商 
      恩得利、葳強、首利、廣宇、麗臺 連接器 
      群光、英群、新日興、宏碁、神基 NB相關 
      律勝、嘉聯益 軟板 
      綠點 電子外殼 
      瑞昱、凌陽、其樂達、鈺創 消費性IC設計 
      神達、景碩、英華達、全懋 
      其他 PS.有多少新舊＊小福在裡面，若去找今年以來的跌幅那更明顯。 我把一週與十天與一個月跌幅排行榜裡面，扣除日均量不到200張與10元以下個股挑出來，保證上述個股幾乎都是在三個排行榜內TOP20的，哪一個不是通膨受害股，也許有人認為總幹事只挑符合自己立場的觀點寫文章，那我們來 看過去一個月、十天、一週的漲幅排行有沒有這類股票： 科風、鄉林、第一店、車王電、士紙、嘉晶、倚天、萬企、華園、長虹、晶技、千興、勤益、允強、台肥、新紡、台揚、鳳凰、力麒、泰詠、台嘉碩、金利…沒有上述的通膨受害者，少數的電子是手機零組件（晶技、台嘉碩），還有金利（莫非他的sony訂單已經來了…待追蹤）。
        2、 指數的迷失 有人認為此波（或者是拉長一點到07年）會攻上一萬點，基於一些理由我認為不太可能： 
        ※ 台灣股市的加權股價指數簡單的說，是由價格乘上股本的觀念得來，從02年以來越來越多的公司配發現金股利，而且比重越來越高，在除息之下，股價降低，股本也沒膨脹的情況之下，理論上指數是會越降越低。用一個淺顯的例子來說明，假設台積電50元除息1塊錢，不考慮其他員工配股息因素，第二天開盤是49元，而很幸運的他填息，收盤50元，那台積電對指數權重的影響是零，但是投資人確實是有賺錢的；若台積電除息當日收平盤49元，對指數的下跌約8點（因為與昨日收盤價相比是跌一元），但是此時投資人是沒有損益的。
       ※ 台股近年來集中漲幅的情況越來越明顯，即便這幾年來幾波明顯的多頭內容中，真正有上漲的個股已經不超過四成，而當新上市公司越來越多時，每家公司佔指數的權重越來越低，又碰到股本不易膨脹的情況下，再加上新上市股票上市一段期間後可以列入指數計算後，往往新上市公司的營運與股價高峰已過，
     公司名稱  上市滿半年時股價    上市滿半年至今表現﹪ 
    商丞            36.55                         -31﹪ 
    信億            58.3                           -28﹪ 
    英格爾        33.8                           -14﹪ 
    崇貿            65.4                             -21﹪ 
    保銳            19.6                           -3.2﹪ 
   太普高          13.1                             -20﹪ 
   勝德             52.3                             -0.2﹪
   欣銓             24.8                              50﹪ 
    宇環            23                                -11﹪ 
    雷虎            57.1                              -24﹪ 
   天良            31.3                              -24.3﹪ 
   巨擘            29.6                                -38﹪ 
  其樂達         49.1                                -16﹪ 
   越峰           17.05                              146﹪ 
 金麗科          17.7                               355﹪ 
   金革           8.95                               -19﹪ 
    奇偶            98                                   32﹪ 
    精星            12.35                              9.5﹪ 
   晟鈦              23                                  13﹪
    點晶             43                                  14﹪ 
   和進            17.4                             182﹪
    川湖           173.5                             0.1﹪ 
    勤誠             20                               18.7﹪ 
     雙鴻            50.1                             -12﹪
     菱光            52.9                                5﹪ 
     杭特             39.3                                 7﹪ 
      良維            28.6                              -12﹪
       港建            80                               14.6﹪
        華宏          200                                 24﹪
       力肯             45.7                             2.5﹪ 
     昇貿           129                                  0
   鼎天            58.5                                  -7﹪
   圓創          37.85                                28﹪
   樺晟          42.7                               -9.2﹪
   振樺            128                            10.2﹪
  濱川             35.6                             -3.3﹪
   帛漢              22 1                            3.6﹪ 
  恩得利           44                              -7.3﹪ 
     旭品           52.4                            -6.3﹪
       這是從05年新上市櫃一共39家，且上市櫃滿半年，其中下跌19家，漲 幅不到15﹪的（即落後大盤指數者）高達30家，也就是說過去一年半年以來有高達77﹪的新上市櫃公司會拖累加權股價指數或otc指數，而且取樣的時間越長，這個拖累的比率會更大。
       ※2002年以前有很高的員工無償紅利配股，因為這幾年來各方反彈聲音很高漲，所以這幾年來員工配股的比重降低很多，員工配股會增加股本且非股東所分享，也就是會虛增指數，所以2002年以前的指數虛增得很嚴重，但是現在指數虛增的成分降低許多了。 
      ※ 若比照現在7200點的位置，相對過去那種配股方法或嚴格控制上市櫃公司的話，現在我認為根本至少已經到了8500-9000點的水準了，大家有沒有發現一件事情，現在的投信基金打敗大盤的家數與比重越來越多，在2002年以前大概只有30﹪的基金會擊敗大盤，而現在幾乎有65-70﹪的基金會打敗大盤，秘密就在此，難道以前五年級的操盤人輸給現在的六年級操盤人嗎？錯，答案就是指數越來越失真，倘若以現行的指數計算方法能上萬點，那除非有以前上12000點的經濟實力，至少我現在看不到。
        利率 上週是全球利率大震盪期，眼花撩亂，我不想做長篇的繁瑣分析，直接講看法： 
         1、台灣債市十天上揚45BP，而且是央行全力促漲，油電大宗物質上漲的過程，若央行不出面引導利率上漲的話，就是失職，民不與官鬥，債券操作者順勢而為別硬撐。 
          2、中國人民銀行調升 1年期貸款利率0.27個百分點，由現行5.58%上調到5.85%，為04年10月來再度調升，而不調升存款利率；利率調整是景氣循環的政策證據，沒有投資過熱就不會有升息，不調升存款利率是擔心消費不足。
          3、 我遍尋伯南克的每一句聲明，完全找不到升息停止的明顯證據，大家要清楚一點的是，央行總裁是唯一在道德上、輿論上可以說謊的職位。最近的美國經濟數字：
         ＊ 美國第一季GDP年成長率為 4.8%，創下逾二年來最快速度。
         ＊ 企業投資上升14.3%，為六年來最快速度。 ＊ 在汽車銷售反彈的帶動下，消費者支出上升5.5%，為自2003以來最大上升幅度。 
         ＊ 3月待售成屋共有319.4萬戶，較前月增加7.0%，且較去年同期大增39.1%，待售成屋週轉天期為5.5個月，續創近期新高，且較去年同期的4.0個月大幅上升37.5%。 伯南克不升息你叫他怎麼辦，請美國人一個禮拜停止開車兩天嗎？他喊一喊停止升值的可能，不過是為了讓美元維持弱勢，逼逼人民幣升值，FED不過是用口水戰來喊爽的，盼耶和華顯靈吧了。 不要怕升息、升息停止才恐怖，一但全球主要央行都達成共識，不再升息，那才是投資市場的大災難的開始，通膨對投資並不可怕，從過去幾十年來的歷史不斷印證，只是台灣投資人習慣十年來的通縮觀念—電子股，「春風化雨」中飾演老師的Robbin Willians 跳上講台說出： 「跳脫原來的高度，你看到的就不一樣！」