bluetide

自由貿易區 FTA的定義 :
　　簽署自由貿易協定同意消除關稅、貿易配額和優先順序別的國家組合；或 一個國家中一個或多個消除了關稅和貿易配額，並且行政干預較小的區域。 在權利方面，自由貿易區內的國家，貨物可以互相流通並減免關稅，但對貿易區以外的國家，則仍然維持原關稅及障礙。
 
　　有關北美自由貿易區NAFTA成立後對美國、加拿大、墨西哥經濟貿易的影響：
依據美國對外貿易統計資料顯示：北美自由貿易區自1994年成立後，不但成為全球最大自由貿易區，至2000年，美國與墨西哥兩國進口貿易總額每年均呈顯著的成長，惟美國輸往加拿大的成長，在四年前呈大幅增加，自1998年開始呈遞減的趨勢，美國、墨西哥之間因北美自由貿易區使得墨西哥出口至美國受惠最大。
　　雖然韓美FTA達成協議看似是一場基於朝鮮六方會談後的政治利益交換，但是看似雙方無害的的貿易協議，卻牽動了台韓長久以來彼此的競爭基礎；由於台韓皆以美中為主要市場的出口導向國家，彼此的產業競爭架構類似，發展時機也相近，如果基於相同關稅障礙下競爭，台韓誰勝誰負，猶未定論，然而如今韓貨在美國市場將因韓美FTA取得關稅優勢，而台美FTA近乎原地踏步，十分令人憂心，而未來兩國的兢爭力順位，與GDP/GNP的競爭，如今看來韓方略勝一籌；台灣，妳要加油啊。
經濟學比較利益的觀察
　　美韓FTA最大的比較利益在於韓國輸美產品的關稅障礙將被消除，產品訂價上比台灣輸美產品相較具有低關稅優勢。
　　韓國的經濟發展與台灣極為類似，在國家競爭上，台韓總是被拿來做類比法的案例，而新加坡與香港則是四小龍的另一組。在主要科技產品上，韓國與台灣重疊性很高，除此之外兩國也有從農業社會轉型成自由貿易型態所要面對的社會問題。　如今美韓達成自由貿易協定，誠如台灣經濟部長所言，美韓FTA，對台灣農業、服務業與科技資訊產業影響應較為有限；因為台灣農業與服務業屬於本土型產業，並未實質與韓國競爭，而科技資訊產業競爭性高，但是基於美韓台三國皆屬於WTO資訊科技協定ITA會員國（如附件），05年後就無所謂關稅障礙的比較利益。惟獨在ITA正面表列產品項目之外，尤其是台韓兩國消費性電子產品輸往美國的關稅差異化，將因比較利益，讓台灣的產品相對失去競爭優勢。除了電子產品，還有什麼產業韓國廠商是主要競爭對手，而以美國為主要市場，因著美韓FTA存在造成比較利益的劣化，應持續觀察其競爭地位的變化，投資人也不能不知這個趨勢的形成：
　　鋼鐵
        石化與塑化工業
　　食品工業
　　紡織工業
　　五金工業
　　車輛與機械工業及其附屬工業
　　消費性電子
morrisblog 2007.04.03
　　
相關報導摘錄
 中國時報 : 陳瑞隆:關切美韓簽FTA對我影響 
2007.04.02
※南韓產業發展與台灣雷同度高，美韓FTA簽屬後對我國本土工業產業造成衝擊，
※南韓若提出具體優惠條件，吸引美國重要廠商進駐投資，將造成連動效果。
※經濟部長陳瑞隆表示，台灣與韓國產業競爭激烈，美韓簽署FTA，對台灣一定會有影響。
※美韓簽屬FTA對台灣農業、服務業與科技資訊產業影響應較為有限。
※美國大廠進駐韓國，可能造成的連動發展，是否會對台灣造成影響。
※美國服務業可在韓國找到基地，但美國服務業開放程度已高，韓商要藉由FTA獲得好處的機會不大。
BBC : 韓美自由貿易談判最終達成協議
2007.04.02
※協議需經過兩國國會的批准後才能生效。
※2005年韓美雙邊貿易額達720億美金，2006年增加到740億美金。 
※通過韓美自由貿易協定，韓國GDP將增加0.42到1.99%（約29億-135億美金），外國直接投資將增加404億美金。
※ 開放市場後，美國農產品大量進軍韓國市場，將導致農工失業。 
BBC : 韓美自由貿易談判進入倒計時
2007.04.01 
※ 韓美FTA，將大幅減低貿易障礙，使韓國產品在美國市場上，比其他亞洲國家更具競爭優勢。
WSJ :韓、美達成自由貿易協定
2007.04.02
對布什而言﹐證明了美國有能力達成重要雙邊貿易協議﹔
對盧武鉉來說﹐成為他任期屆滿前經濟方面的最大成就。
韓國同意取消對美國進口汽車的關稅和其他限制。韓國去年汽車總銷量中只有3.5%是進口汽車。
最終的協定將降低許多行業產品的關稅並減輕服務行業的投資保護程度。
附註：WTO資訊科技協定ITA
鑒於IT全球產業鏈分工特性，分工產業鏈國家彼此關稅壁壘將造成重複課稅的無效率現象，WTO於96年在新加坡回合會談後推動資訊科技協定ITA(The Information Technology Agreement)，全力推動ITA簽署國彼此間資訊產品的貿易自由化，降低ITA簽署國家IT產品關稅。簽署國必須確實遵守三項原則:
　　※ITA所列出的產品名單都必須列入國家關稅稅率調降表單內
　　※列名IT產品調降表單的所有產品除5年豁免期國家，都必須要在2000年降至零稅率
　　※必須取消徵收國家的其它資訊品產通關的「課稅」和「收費」
管制範疇:
ITA管制的範疇涵蓋了包括電腦、通訊、半導體、半導體製造設備、軟體和科學儀器六大類資訊電子產品。ITA不管制消費性電子產品。
ITA所管制的產品範疇
　　※電腦：電腦系統和筆記型電腦及其零組件，PCB。
　　※通訊設備：電話、視訊電話、傳真機、ＳＴＢ、modems，及其parts。光纖，LAN and WAN。
　　※半導體：各種尺寸和特性的晶片、晶圓
　　※半導體製造設備：製程設備和測試儀器
　　※軟體：磁片、磁帶、CD-ROM
　　※科學儀器：量測儀器、層析計、分光計
實施時間:
　　※ITA簽署國家必須自1997年至2000年之間逐年調降資訊產品的關稅至零稅率。

      (這又是一則用PDA刻出來的文章，筆者聲明並無投資文章中所提到的公司，亦無任何推薦之行為，投資應基於自己的判斷與思考，審慎行事，風險自負）   
morrisblog 2007.03.31 
         3/25日工商時報 報導聯電與日本Ulvac合作進軍薄膜太陽能電池市場。以Google 新聞搜尋“聯電，晶能”關鍵字，發現近一個月來相關報導多半以聯電進軍太陽能市場的角度來報導，卻無人探究，為何無論在聯電公司網站上的新聞稿發佈 ，或是股市觀測站裡重大訊息 ，都未發現相關公告。究竟是該公司忽視重大訊息發佈程序，抑或是真如發言系統所否認該公司的確未簽署相關技術開發合約，值得進一步探索。  
        依據聯電1H06財務報表，依權益法認列持有40%晶能科技股權，投入資金667.2萬台幣，換算晶能資本額在1.668千萬;又依據新普3/28公告投資晶能2000萬,由於年報與股權資訊尚未公佈,無法回推其資本額,但顯然晶能已於1Q07進行增資,猜測其資本額應增資至4~12億(以新普股權5%~1.6%為模型推估)；而另一股東為欣興電子，持有60%晶能股權，言下之意，以股權佔有的角度，欣興電子實際控制晶能，然而在EETimes的報導裡卻是以聯華電子為主體，與ULVAC進行技術合作，移轉薄膜太陽能電池製造技術。 如果這則產業新聞來源正確，這顯然與聯華電子胡董事長在法說會中宣示，將專注本業，與處分非本業相關的轉投資事業的精神相違背。 
        此外，依據證交所重大訊息發佈程序定義，倘若聯電真與ULVAC簽署技術移轉合約，應屬於該公司重大訊息，理應及時完成相關發佈程序，然而無論ULVAC的官方新聞稿，與台灣證交所的股市觀測站裡重大訊息 ，還找不到相關資訊。  
        依照以往與日本公司交往的經驗，日本人相當重視往來者的職位職稱，若是交手對象的職位職稱不匹配，是件非常失禮的事情。套用這樣的觀察邏輯在晶能與ULVAC的合作案上，猜測晶能是以聯電集團，甚至是以聯電在相關產業地位，選擇聯電為合作案的主體來槓桿晶能的地位，否則以持股比例角度來看，欣興電子更有地位成為本案的主體。  
        同時在這個合作案中，ULVAC光電事業部必須先在日本建立實驗生產線，發展堆疊式薄膜太陽能電池所需的生產技術與開發相關機台；任何技術開發都有資金需求與風險分散與移轉的需要，而且維持實驗生產線運作，需要持續投入營運費用與研發經費，能夠說服ULVAC總社長同意預先投入如此龐大的風險資金，以晶能目前的資本額是很難取得這樣的信用額度，勢必需要富爸爸的財務或商譽來當作擔保，因此若以聯電做為合作案的主體，將能獲得最佳的槓桿倍數。猜測這也應是聯電發言系統無法對此案評論的原因，畢竟若實際發生如此規模的合作案，理當優先發佈重大訊息才是。 
        無論這則產業新聞的背後真象為何，至少顯示以宣董事長的投資眼光，此刻應是投入堆疊式薄膜太陽能電池開發的時機。目前多晶矽太陽能電池產業股價火紅的原因並非單純源起於油價高漲與需求殷切，而是起因於料源短缺與產能瓶頸所驅動的行情。因為料源短缺與產能瓶頸限制，有利於領先者的競爭優勢，後進者將苦於等待料源與產能的改善而無法創造規模經濟，致使供給面跟不上需求面。受制於多晶矽料源的短缺，與多晶矽長晶爐的製造產能的瓶頸限制，此時再投入多晶矽太陽能電池產業，早已失去先機，即使未來料源與長晶爐的供應缺口被填補，那也代表著多晶矽太陽能電池產業供需逆轉，開始由供給限制轉變成需求驅動的競爭狀態，供應商彼此競爭的目標將是產能的規模與成本降低的優勢。 
        如果薄膜太陽能電池的成本可以降低到具有競爭優勢，搭配產能的供應無缺，是有機會與多晶矽太陽能電池相互競爭；加上新進者可以規劃專利策略地圖，建立技術優勢與競爭障礙，因此新進者選擇薄膜太陽能電池技術是可以理解的。 
        最後請讀者思考一個問題，為何宣董事長與聯電集團擁有半導體製造技術、研發人才與龐大的晶圓產能亟待消化，為何不善用本身的優勢，還要與ULVAC技術移轉無法與晶圓生產線相容的薄膜太陽能電池技術？究竟他看到什麼樣的商機與未來？還是有其獨特的投資觀？究竟多晶矽太陽能電池還有多少成長空間？值得持續思考與觀察。而聯電是否真的進軍薄膜太陽能電池市場的答案也將呼之欲出。 
morrisblog 2007.03.31 

謎之音:醬油工會總幹事該有效管裡嗎
                          右下有投票

產業新聞解讀-英特爾投資25億美元興建大連12吋晶圓廠
(筆者聲明在先，產業分析不涉及意識形態爭議， 純粹就事論勢，真正的趨勢也不會在新聞之後就有立即反應，投資應基於審慎思考與研究)
以下五則相關報導, 整合其關鍵重點如下
Intel 的產品策略
25億美元的投資應該不止於取得5.2萬片/月的產能，以其他英特爾以10億美元來興建一座新廠為計算基礎，未來實際的產能將倍數與此。通常一座半導體新廠可以涵蓋３個製程世代以上，以９０奈米設廠基礎，對於生產晶片組相對而言是足夠，何況當1H’10投產時，屆時半導體製程早已推進至４５奈米以下，屆時英特爾端出６５奈米也不會令人意外。而且在中國投資，中國境內生產，面對全球最重要的ＰＣ產業鏈與最大的單一市場，享有關稅優惠與成本優勢，勢將改變主機板業者的採購意願，以及造成競爭對手的成本壓力。
況且這回英特爾建廠第一次不採用Copy Exactly完全複製的快速量產策略，猜想一方面由於晶片組製程與CPU製程略有不同之外，以時間換取製程演進與美國政府的政策開放，或許是這次英特爾嘗試的目的之ㄧ。
對於競合關係的影響
直接競爭：晶片組供應商
間接競爭：台灣晶圓代工業者
直接合作：ＰＣ產業鏈（在地供應低成本產品）
間接合作：中國半導體產業鏈與中國半導體業者（設備於材料的供應，與技術的擴散）
無論未來大連廠生產的是低階晶片組或高階晶片組，相信９０奈米的效能與成本優勢，將迫使現有高階晶片組供應商如nVidia與AMD+ATi的訂單，向成本更低而製程能力更高的地區移動，當下全球晶圓代工業者能符合這個條件的只有台灣與中國大陸，而大陸的成本與稅負優勢略勝一籌。至於低階晶片組供應商的衝擊，就只能選擇往成本更低的區塊移動；可是當英特爾藉由中國的槓桿製造出成本相近，效能更好的產品時，原先賴以維生的成本優勢，將面臨一些困境。
對於中國半導體技術的影響

這裡所談的就是技術擴散現象。
政治力或許可以管制技術，設備與原材料的進出口，但是管理不了人的腦袋。英特爾的設廠，未來勢必帶入英特爾的工程技術，品質技術，生產技術，以及管理技術，隨著人的學習與流動，這些技術將會擴散至其他中國市場上的半導體業者，相對的，由於就近支援英特爾的工廠，所有一線的半導體設備與儀器商也將進駐渤海區，整個產業鏈的技術與知識將隨著時間擴散至整個中國市場，無形中奠定了中國市場半導體業者的競爭實力。錢往何處流，人就往何處流，而人對了，資金也足夠了，許多事情就容易成就。
亞太半導體板塊與產業聚落的移動

最後來談亞太半導體板塊的移動。
當英特爾選擇中國做為新晶圓廠地點，表示印度在爭取重量級的半導體生產業者設廠的努力，輸給了中國，而印度又不若中國在英特爾之前，已經由台灣與海歸派工程師的技術擴散，先行建立的半導體產業聚落，如今再失去英特爾的直接投資，未來只能寄望ＡＭＤ的機會。而中國挾其龐大內需市場，從而藉此奠定未來十年的半導體產業鏈的樞紐地位。
而台灣將因為英特爾在大陸直接提供晶片組貨源，因著稅負與成本上的優惠，與技術上的領先，所帶來產品競爭上的優勢，未來將顯著影響ＰＣ業者採用英特爾晶片組的意願，　以及改變晶片組的市場的生態，高度競爭的結果，以及大陸ＰＣ產業鏈的成熟，將導致其他晶片組業者選擇在中國境內生產，在台灣政府＂積極管理＂的政策下，勢將衝擊台灣的晶圓代工業者未來的業績表現。而當美國政府已經放行９０奈米技術以及＂主流技術的差距應在兩代以上＂的政策基礎，回頭於台灣政府＂積極管理＂政策，其合理性將日漸式微。
產業新聞重點摘錄
EETimes: Intel證實將投資25億美元在中國大連興建12吋廠
大連Fab 68將投資25億美元, 美國英特爾一樣得花10億美元以上來興建一座新廠
中國新廠將會是其成本最低的據點, 全球成本最低的先進製程晶圓廠
Intel won't use its "copy exact" mode of ramping a facility
未來打算在Fab 68生產CPU以及在該廠引進一些最先進的技術, 等美國政府對技術出口的管制鬆綁
英特爾選擇中國做為新晶圓廠落腳地，在印度興建類似生產據點的可能性已微乎其微

REUTERS〔半導體產業〕英特爾投資25億美元建設中國大連12吋晶圓廠
Fab68 ,1H’10投產 , 產能 90nm  5.2萬片/月
Digitimes 好事多磨！英特爾全球第八座12吋廠落腳大連 斥資25億美元、命名Fab 68 大陸晶圓代工廠樂觀以對
除了附表外,沒有重點 

Digitimes英特爾投資大陸成定局 低階晶片組將是主力 釋出高階產品產能 未來全球布局更有彈性

台晶片業者認為，低階晶片組產品線勢必是英特爾大連廠的主力，能讓英特爾全球產品線研發布局上，有更大的移轉空間。
英特爾大陸設立首座晶圓廠成行，意謂著美國政府開始大為放寬技術製程出口的限制
牽動台灣與大陸晶圓代工業者在亞太與大陸市場的競爭生態

多維社特稿﹕英特爾宣布25億美元在大連建晶圓廠
大連工廠確屬芯片組生產工廠﹐而非CPU級別生產工廠。但是Intel成都,上海浦東卻都是CPU封裝廠
英特爾以前從未建立過專門生產芯片組的工廠﹐也沒有建立過採用非先進技術的新生產線。
美國政府決定大連工廠須與其現有主流技術的差距必須在兩代以上。未來英特爾大陸廠將比臺積電先進很多。
中國的芯片消費市場月需40萬至50萬片﹐大連廠月產約5.2萬片﹐只能滿足需要的十分之一
06年英特爾在中國大陸以及臺灣地區的銷售收入超過121億美元﹐是其公司總收入的34%。
戴爾﹑惠普以及蘋果等電腦廠商的電腦大多都由中國大陸以及臺灣的公司代工生產﹐因此英特爾在大連修建芯片制造工廠具有十分重要的意義。
大連晶圓廠使中國形成完整的IT產業鏈﹐更有助于中國PC工業形成產業集群效應。
對中國來說﹐需要外商直接投資所帶來的技術溢出效應來帶動整個產業的發展。

morrisblog 隨筆 2007.03.29

 

 

       看產業新聞的技巧-關聯性思考
     （這是一個滿腦子問號的人在開往剛果的火車上以PDA寫的隨筆，邏輯不精準之處，尚乞見諒與指正）
        兩年多前，遠流出版一本翻譯書QBQ(Question behind Question)，內容大致提到，任何問題的背後，其實隱藏著更多問題，一旦持續探索這些問題的源由與去向，通常就能對問題成因與影響有更深層的瞭解，獲得更多知識。雖然這是一本被歸類為企管叢書，但是這樣面對問題的思考方式，用在拓展探索問題的深度與廣度上，也相當受用。為什麼談QBQ，談蝴蝶效應，或談關聯性思考與系統性思考?　因為沒能養成這樣的習慣，就很容易被無所不在的訊息左右，被全天候的新聞重播強化意識，或者隨著消息面追漲殺跌，感嘆行情總在自己賣了後開始起飛，而每每買進後就check-in。 先不談市場操作紀律，畢竟筆者自認為是個標準散戶，實不宜班門弄斧，貽笑大方。那就來說說產業分析的關聯性思考。
       當你看到一則都是數字的產業新聞時，您想到的是什麼?
                                     DDRII DRAM vs Vista
        筆者在前兩篇拙作提到，由DDRII 報價持續下探來佐證Vista滲透率不佳的消息，由於當初DRAM的多方認為Vista將會用到1GB以上的記憶體消耗量，這表示每台PC需要16顆512Mb DDRII DRAM，反過來DDRII DRAM價格下滑，表示供需出現失衡，以目前12"DRAM 產能開出狀況與Flash價格走勢，超額供給的情況並未出現，那不就代表價格下跌是需求不如預期，DDRII DRAM最大的需求預期不就是Vista, 那不就印證Vista滲透率不佳? 再進一步想，誰當初是搭Vista的順風車? 那它們的未來一兩季的業績展望如何? 而整個Vista產業鍊誰將會受到牽連?
        然而在DRAM報價表裡，您是否觀察到DDR DRAM的報價悄悄的上揚? 這又代表什麼意義? 您是否也觀察到純NB業者的業績與行情以經有了不同的表現?這兩者有什麼關聯? 是否要請股溝大神來解惑一下? 一般而言，目前NB仍舊以DDR DRAM為主流，兩者的業績與銷售或許彼此印證，或許DDR DRAM價格上漲，不過是純粹業者將產能移往DDRII 或Flash ，因供給量減少導致價格的上漲?(總按:極度有可能)無論如何，我們可以建立一些粗略模型，將兩者的銷售與消耗量透過這樣的模型來交互驗證。
        這是產業分析的方法之一。從前筆者一直以為有類似總幹事與獵豹課程講授這些技巧，是的，是有相當多的機構與研究所會講授這些方法論，但是產業脈絡是需要自己深度思考，建立自己的模型，經過驗證後，這模型對自己才會察覺，才不會遺漏或惹麻煩。　而越是專業研調機構所發布的調查數據（而非預測數據），運用在產業分析的關連性思考上，其所獲得的價值越高；反而是業者自行發佈的數字，常有資訊時間落差，報喜不報憂，斷章取義與以偏概全的風險；在閱讀新聞的同時，務必要思考新聞撰寫者與供稿者的立場與用意。
        再回到筆者前兩篇拙作，當市場研調機構的調查報告指出，美國個人電腦市場消費比重，NB上升 DT下滑，電腦市場消費習慣，店面銷售比重上升，網路銷售下降，我們應可聯想這個現象將直接衝擊以網路直銷起家的Dell，以及Dell供應鍊。NB的銷售比重上升，將嘉惠NB品牌與主要代工業者，NB相關零組件，以及DDR-DRAM。
以歷史為鑑
        上一波房地產景氣終止與營建商經營狀況變化時期，約略在汐止林肯大郡事件發生時間前後，依據丁金輝會計師所著＂跨越企業危機＂第２３７頁所提到的故事，政府在林肯大郡事件發生之後，對於山坡地建案的規範與發照變得較以往謹慎而嚴格，先前買進大量山坡地素地的業者，因為應變不及，手中餘屋無法脫手，且運用高財務槓桿與借貸購地的建商，因套牢導致財務周轉出現問題，引發一連串營建業的地雷股，不僅衝擊營造業與產業鏈結構，也造成銀行產生大量呆帳。如果當時我們在事件發生之初，運用關聯性思考技術，建構屬於自己的產業關聯圖，就能在一次次的風暴中找到應對策略。
產業關聯圖是一棵活的樹
        建構產業關聯圖就像栽種一棵小樹，利用不斷的吸收新知，逛賣場，與產業人士討論，甚至是自己動手拆解，不斷的將樹根網路的深度與廣度建構出來，當新的數據公佈，就透過產業關聯圖向上向下找出連鎖效應，越是不起眼的數字變化，越是屬於基本面的趨勢變遷，有時對產業的影響越深遠，而市場通常對於這種變化反應較為緩慢，投資人有時間及早擬定對策。平時缺乏這樣的習慣，行情來的時候常搭不上車，市場氣氛熱絡時又容易被新聞消息面所迷惑，而新聞消息面的真實性與可讀性非常有限，處處充滿主力的精心佈局。總按:熟悉於每個子產業的過去重大事件並試著去找尋後續的發展,可以鑑往知來,產業史就像歷史書,一些本質相似的事件是不斷重演,只不過是主配角與場景的更替罷了
        最後，用一則新聞楔子當做結語，來促動關聯式思考練習。美國次級房屋抵押融資公司繼New Century Financial 暫時下市，接著Accredited也發生現金水位不足的危機。 接連兩家二胎sub-prime lender 出現危機，未來無論初級或次級房貸市場，是否會出現利率上升與自備款成數提高的信用緊縮現象，以及後續資金流通，消費遞延的效應，是否逐漸影響非必要性商品的消費，與依賴美國消費市場為主的貿易活動，值得持續觀察，但是可以確信的是像這樣具有遞延性的蝴蝶效應，市場通常不會立刻反應。
morrisblog 隨筆 2007.03.15
總按:underline的部位是我將內文重點標示出以方便閱讀

       連日綿綿細雨，遇上塞車的車潮，停在紅燈似乎永無止境長的十字路口上，內心的焦躁煩悶，容易讓自己失去冷靜，為了避免成為暴走族，只好找些事情移轉情緒的焦點。  在傳統城市的交通要衝上，路口的邊間大樓牆壁或是樓頂，通常會出現大幅的廣告看版，經由長時間的觀察，廣告內容的演變可以約略發現市場主流趨勢變化。 若離開市場多年而想要知道目前市場主流題材，通常站在這種十字路口看看，也能略知一二。
以下是在下粗略的馬路不負責任統計，這個路口超過九成的建案廣告，有透天，有大樓，有豪宅，也有總價不超過三四百萬的小坪數住家，每個建案的名字都很響亮，但是彼此也都很相似，相似到好像在哪個城市也曾看過； 有的案子路程在兩三個紅綠燈外，也有的案子遠在二，三十公里外。 這些數量超過二，三十個建案的廣告看板，代表了一個事實就是這個區域的供給量很大； 若沿大多數人上班的動線沿路觀察，這些建案的數量持續在增加當中。
不僅是廣告看板，有線電視的插播廣告，報紙的夾帶單張，都被這些建案所包銷了。  為了證實自己的想法，一時興起用Google 關鍵字新聞搜尋，用Google新聞搜尋當做量化工具，隨意打入幾檔營建股的名稱，條件是今日3/13日的新聞條目，（搜尋時間3/13 20:00一天內的新聞）。　由搜尋結果發現一個有趣現象，雖然同樣是營建業，新聞條目的曝光程度大有不同，為何不同媒體幾乎同時關注特定業者，各有不同報導題材，這其中奧妙令人玩味再三。（先說明在先，以下關鍵字乃隨機取樣，無任何投資暗示或意義）
Google  3/13日有關"興富發" 關鍵字新聞搜尋的結果
。興富發上半年台中推案150億 :   中時電子報
。興富發今年每股要賺9元   臺灣蘋果日報
。興富發入帳採完工比例   聯合新聞網
。營建股紅不讓類股漲幅逾2%居冠，興富發全坤興帶頭喊衝   鉅亨網
。聯電減資副總荷包滿競買豪宅   中時電子報
。淡海新市鎮推案爆量   臺灣蘋果日報
。保時捷車隊  台中團購豪宅   聯合新聞網
。穩操勝券》營建股靜待除權息行情   聯合新聞網
Google  3/13日有關"皇翔" 關鍵字新聞搜尋的結果
。22檔融券回補與股息雙題材個股3月漲幅   聯合新聞網
。穩操勝券》營建股靜待除權息行情   聯合新聞網
Google  3/13日有關"日勝生" 關鍵字新聞搜尋的結果
。興富發今年每股要賺9元   臺灣蘋果日報
Google  3/13日有關"長虹，營建" 關鍵字新聞搜尋的結果
。穩操勝券》營建股靜待除權息行情   聯合新聞網
。聯合新聞網 興富發入帳採完工比例   聯合新聞網 
Google  3/13日有關"華固，營建" 關鍵字新聞搜尋的結果
。穩操勝券》營建股靜待除權息行情    聯合新聞網
。聯合新聞網 興富發入帳採完工比例   聯合新聞網
Google  3/13日有關"鄉林，營建" 關鍵字新聞搜尋的結果
。穩操勝券》營建股靜待除權息行情   聯合新聞網
。營建股紅不讓類股漲幅逾2%居冠興富發全坤興帶頭喊衝   鉅亨網 
其中令人拍案叫絕的是以下兩則＂企業減資＂與＂保時捷車隊＂營建新聞的題材。 在邏輯思考裡講究所謂"正，反，合"，寫文章講究"起，承，轉，合"，這兩則花邊式的營建新聞邏輯最後竟能合流在同一個建案，更是充滿無上奧義；若是看過電影"楚門的世界Truman Show "，看到這樣的新聞轉折，恍若是的楚門的妻子梅莉那種無厘頭式置入式行銷的翻版。
新聞邏輯1 : 企業減資-> 荷包滿-> 制震系統->競買豪宅
新聞邏輯2 : 台商購屋潮->補教界名師->保時捷車隊->競買豪宅
最後奉勸一句話，切莫看新聞作股票，因為散戶如同楚門，生活在別人精心設計的環境中，是真是假，是實是虛，是友非友，沒有一個冷靜的心是容易受傷的。而我更加相信，多頭不死，空頭如同禿鷹依舊在天上盤旋。
morrisblog 隨筆 2007.03.13 夜
( 公益轉載，尊重新聞著作權，非商業使用 )
工商時報 2007。03。13　
聯電減資 副總荷包滿 競買豪宅
台北報導
http://news.chinatimes.com/2007Cti/2007Cti-News/2007Cti-News-Content/0,4521,120501+122007031300372,00.html
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    市場傳出聯電副總級以上經理人近期頻頻看屋，目標鎖定人人稱羨的豪宅大戶，經理人的看屋效應，引發市場聯想聯電的減資，不僅讓旗下經理人們荷包滿滿，也順道嘉惠了國內的房地產產業。
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    最近大型電子科技公司興起減資風潮，帶動電子科技中高級幹部及股東的換屋潮，近來一些房地產的新建案，就接待不少聯電的股東，準備拿著公司減資退還的現金購屋。為了滿足這些科技股東的需求，興富發已決定每一建案都要改制震系統，且提高結構的安全係數。
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    興富發建設副總經理廖昭雄昨天表示，近年來許多上市櫃公司都採取發放股利的政策，加上聯電與光寶等大型電子科技公司，都決定辦理現金減資，把股本發放還給股東，估計釋放出的資金有一千一百五十億元之多，所以，近來在該公司新建案的接待中心，已有不少科技業股東的蹤跡，其中不乏拿著公司減資的股金來換屋。
    建商透露：「很多有錢人都『怕死』。」所以，這些科技股東在選擇房屋時，未必會強調是「豪宅」，但卻特別重視建物結構、人身安全和隱私。
    興富發建設董事長鄭欽天的太太，也是董事長特別助理鄭秀慧昨天表示，興富發最近在台中推出的「百達馥麗」就針對這類型客層的需求，引進純日系的制震系統，結果引來許多有意購屋的科技族，在看屋時，紛紛站上地震實驗室的地震檯下親自體驗，她估計，未來制震系統將會像汽車加裝安全氣囊一樣，成為高級房屋的標準安全配備。
「保時捷車隊」 台中團購豪宅 
【聯合報／台北報導】
  http://udn.com/NEWS/STOCK/STO10/3757751.shtml
台商回流購屋潮撐起台灣房市春節檔買氣，不過台灣有錢人也不少，房地產業界昨天傳出有穿著時尚的補教界名師開著一排保時捷，團購豪宅。
興富發建設在台中科博館特區推出豪宅「百達馥麗」案，賣房子春節不打烊，業者表示至今已銷售55%，其中有三分之二是台商購屋，除了台商大戶之外，「保時捷車隊」也成為引人注目的大手筆客戶。

Run by New Order

ONE BY U2

         今日走一趟竹科，街道景緻依舊，一樣是冬季典型的蕭瑟光景，如同老友的默契，季節與時令在彼此熟悉的時間來到，但是在熟悉到幾乎視而不見的漠然裡，不經意的露出一些變化。

     
         失眠的狂想-嘗試從產業鏈的角度來思考投資的時令與節氣
       
        下圖是IC 從設計,試產到產出的程序圖, 圖中數字代表估計的工期, 紅色箭頭表示一次性訂單, 綠色箭頭表示經常性訂單. 在IC製造的產業鏈裡, 光罩與探針卡的支出通常是一次性支出, 就像傳統產業的模具開模, 經過少數次修正迴路, 驗證完成就大量生產.
 
        通常IC設計公司開發一個新產品, 立即的花費是一套光罩(約25片~35片), 與一張探針卡(300針~600針), 經過晶圓廠試產, 測試包裝驗證成功後, 這光罩與探針卡就算定型, 不再產生花費, 在收帳天數過後即無法對現金流量產生貢獻; 然而晶圓廠, 測試封裝, 基板載板廠此時才開始產生大量訂單與現金流量. 最後, 約當10~12週之後,這IC被賣到系統廠商手上, 才能對IC設計公司產生現金流入. 而IC設計公司的經營風險在於生產時程長達1季左右, 現金流出先於現金流入, 這個現金流的時間差會因為收帳能力的不同, 有可能長達半年以上, 如果IC設計公司的市場眼光不夠精準, 市場策略錯誤, 設計能力出現瑕疵, 經營體質不夠健全, 最後加上景氣循環與系統性風險, 很有可能在營運資金週轉上出現風險.
         再仔細來分析光罩廠與探針卡製造廠的營收特性, 由於探針卡製造週期約當2~3週, 時程長度端看針腳數目, 收帳對象是IC設計公司, 通常IC設計公司將設計圖樣送至光罩公司, 同時探針卡的訂製也隨即開始, 探針卡的現金流出與流入的時間差只有兩三週. 雖然光罩與探針卡製造兩者幾乎同時進行, 由於光罩層數高達(25~35片), 整個子專案的生產時程就長達4~6週, 是探針卡流程的兩倍, 相對產生現金流出與流入的時程比探針卡製造拉長2~3週.
        光罩廠與探針卡製造廠的營收特性都是一次性服務為主, 維修與維持在其營收組合中佔極少數. 相反的, 晶圓廠與封裝測試, 以及基板供應商, 其營收組成是以量產經常性收入為主, 一次性服務佔營收比例極少.以營收特性或現金流的時間差來看, 探針卡比較容易產生興奮的活水, 相對於股價波動表現也有一點神似.
        也就是說, 股價與營收特性, 一次性服務的對象, 無法與經常性服務的對象相比較, 但是性質相近的產業是可以嘗試的做類比分析.
        在下圖經過還原權值的週線變動趨勢圖中, 12週的移動平均線裡, 綠色是探針卡代表, 藍色是光罩代表, 藍色呈現被綠色含括的趨勢, 綠色的波峰與波谷幾乎與藍色同步, 有時呈現1~2兩週的領先.
        此外, 06年以前, 藍色下跌的斜率與跌幅經常超過綠色, 但是自從06年以後, 這個趨勢有變平緩的現象, 甚至只與綠色同步或是抗跌. 猜想這可能由於90奈米高階製程光罩營收的貢獻所造成的趨勢變化. 但是探針卡可不會因為製程進化對每單位針腳營收貢獻有所變化.
       
          本 文純為個人失眠的狂想, 不做為對不特定人士的投資建議之表示, 投資應自行判斷取捨, 風險自負.
(最近忙於準備考一張沒有太多用處的拍馬屁執照, 文章頻率會有所降低, 請讀者見諒.)
      總幹事感想:寫的太好了,為什麼不早點寫,否則去年我的probecard的投資就不會心情浮燥了

會是第五個”I”嗎?
作者: morrisblog 2006/12/25
         什麽是HDMI？
        
        HDMI(High Definition Multimedia Interface高解析多媒體介面)是近年來伴隨數位電視潮流而快速普及的數位影音訊號介面技術, HDMI前身是由PC上的DVI(Digital Video Interface數位視訊介面)進一步改進而來, 再經過幾次改版終於在2006年6月定出HDMI 1.3版, 能以10.2Gbps頻寬將未經壓縮的影音訊號一起傳輸, 不同於傳統類比色差端子與S端子需要將影音分離傳輸.
        為什麼需要HDMI ?
        傳統的類比色差端子與S端子只能傳送480i 的傳統4:3電視畫質, 以4:2:2 (R/G/B或Y/Cb/Cr)畫素色深(8 bit), 解析度704X480傳送訊號; 音訊部分還要另外再加上一對Audio左右聲道的RCA端子, 最高只能傳送480i (NTSC)的畫質, 這樣的頻寬是無法支援HDTV 720p 或 1080i 的畫質的要求, 由於傳送HDTV的高畫質數位內容需求, 應運而生HDMI 影音傳輸介面.
        再進入內容之前, 先談一下影像掃描方式. 這裡所謂的p是指Progressive 倍頻掃瞄, 而I代表Interlace 交錯式掃瞄, 一般而言, 交錯式掃瞄將一個畫面分成奇數與偶數條掃描線, 先掃描奇數掃描線, 也就是一半的畫面, 再掃描偶數條畫面, 這樣的作法在不犧牲太多畫質的情況下可以節省一半的頻寬, 而倍頻掃瞄則是一次完整掃瞄整個畫面, 因此畫面更新率可以提高一倍, 視覺上畫質感受也較交錯式掃瞄高 但是頻寬要求同時倍增, 因此稱之為倍頻掃描.
        有別於類比色差端子, HDMI 1.3版的規格提供720p 或 1080i 的畫質, 高達16:16:16 畫素色深(48bit), 解析度1920X1080傳送16:9訊號, 可同時傳送號稱無失真之Dolby TrueHD, DTS-HD Master Audio 音源訊號, 所有在HDMI上傳送的訊號都經過HDCP編碼(High-Bandwidth Digital Content Protection高頻寬數位內容保護)以避免影音串流被盜拷.
       HDMI組織的發起者包括日立, 松下, Quasar, 飛利浦, 新力, 湯姆生RCA, 東芝, Silicon Image, 後其加入還有TTE, LG Electronics, Mitsubishi, Samsung , Sanyo.HDMI也受到迪士尼, 福斯, 環球和華納兄弟等數位內容提供商的支援以及多家有線電視系統業者的支持.而HDMI採用的數位內容保護技術HDCP, 其管理機構Digital Content Protection, LLC則屬於Intel .
圖1.數位電視規格
        HDMI的滲透率, 以及所衍生的衝擊
        根據In-Stat/MDR的市場報告指出, 06~09年間使用HDMI介面產品CAGR將達67%. 就在HDMI逐漸滲透的同時, DVI的產品佔有率卻逐漸下滑.據In-Stat預測, DVI的市場將從06年的6, 600萬套減少至2009年的3, 500萬, CAGR約為-17.5%.部份原因可能在於DVI只支援視訊, 而HDMI同時支援音訊和視訊.為解決DVI的限制與面對DisplayPort的挑戰[參考註一], UDI工作小組(UDIWG)於2006年7月推出能夠同時相容於DVI與HDMI標準的UDI(Unified Display Interface, 統一顯示介面), 試圖取代VGA類比標準D-sub與 數位DVI介面, 鎖定PC產品應用. 參與此工作小組的公司有Silicon Image, Intel, Apple Computer, LG, Samsung 與 NVIDIA.
        說到這裡會出現一個疑問, 為什麼UDI 或 DisplayPort 這類應用在電腦領域的數位影音介面要將音訊整合至同一介面之中? 電腦不是已經有音訊處理器? 原因之一是媒體出版業者希望以PC這類的平台播放的影音串流必須如同HDMI一樣可以加密, 以避免內容被擷取複製, 同時硬體業者將HD-Audio 整合至數位影音介面中, 就表示未來很有可能在PC的顯示卡內建HD音訊處理核心, 這是UDI 或 DisplayPort硬體業者的謀略, 也是音訊處理器供應商的危機; 未來像Intel 投資驊訊的案例, 甚至有繪圖晶片商併購音訊處理器供應商的可能性. 但是位居戰略地位的可能不是繪圖晶片商, 而是具有HD-Audio 處理能力的音訊晶片供應商, 因為其市場價值很有可能因此被授予更高的評價.
圖2 HDMI市場預估 (資料來源 In Stat 刊載於EETimes )
        什麼裝置需要HDMI 介面?
        接收端 Rx : HDTV, 監視器, 投影電視, PVR數位錄放影機, HD-數位攝影機, PC/NB.....
        發射端 Tx : DVD 放影機 (包含DVD, HD-DVD, BluRay), STB 數位機上盒, HD-數位攝影機, PC/NB繪圖卡, Game console.....
圖3 HDMI 介面連接的裝置 (資料來源改編自HDMI official website)
       目前能夠提供HDTV的數位內容供應商與數位頻道尚未普及, 原因眾多, 也許是因為目前數位內容提供者的投資周期都還在類比訊號系統過渡至標準數位電視訊號系統(SDTV), 各國的數位電視廣播的時間點大多在2006年左右, 在投資尚未回收之前, 對於Full HDTV系統的投資會顯得較為慎重, 前期可能只有類似迪士尼, 福斯, 環球和華納兄弟等大型數位內容提供商, 以及政府支持的公共電視系統能夠提供Full HDTV. 除此之外, 最關鍵的問題在於下一代儲存媒體的普及化, 也就是支援HD-DVD與BluRay的光碟機與光碟的價格親和力問題.
        目前的DVD光碟機或許有號稱HDMI與 HD-Ready 的規格出現, 但癥結在於以Full HDTV規格錄製的數位內容發行量不夠普及, 以及傳統DVD容量無法錄製完整長度的HDTV節目, 因此HDMI 現階段的市場滲透率只能稱之HD備便, 真正的爆發期將會在HD-DVD與BluRay(單面單層50GB) 正式普及之後, 這個時間點預計在2007年後期. 傳統DVD規格在1995年時期推出, 價格普及時間約是在2002年左右, 以5~7年的產品壽命週期來說, 07~09年會是HD-DVD的成長期, 而這正也是HDMI 的sweet point, 當然在此之前, 可能因著支援HDTV的STB的導入, 提前打開HDMI的需求.
        撇開政治不談, 其實HDTV市場也有所謂的決戰2008, 無論高畫質的數位廣播系統, 數位電視機, HD-DVD與攝錄放影機, 都設定以2008年為技術成熟期與市場滲透點, 原因在於08北京奧運將全程以高畫質數位電視播送. 06年平面電視因過於寄望世界杯足球賽, 導致庫存過高與價格跌落, 事實上, 當時因為高畫質的數位內容與來源不夠多, 要消費者當時就以高價購買適合觀賞高畫質數位內容的平面電視, 如今看來有點一廂情願的非理性熱潮. 時空移轉, 08年時諸多高畫質數位內容不再匱乏, 支援高畫質數位內容的裝置, 尤其是HD-DVD與 BluRay 的技術成熟, 屆時將不再如同06年是由話題炒作的熱潮, 而很有可能是實際需求所帶動的成長, 然而在此之前, 這個市場還是有可能充滿波動.
       解構HDMI 的商機:
       HDMI 接收與發射端晶片:
       目前HDMI接收與發射端晶片最活躍的晶片設計公司, 除了現有的IDM之外, 就屬美商晶像Silicon Image, 他除了自行設計HDMI接收與發射端晶片, 同時也提供矽智財授權給其他晶片設計商將HDMI 介面整合至現有產品, 比如DVD , STB與 HDTV demodulator, 透過Google搜尋可以知道更多相關的消息.
       HDMI 連接器與纜線
       由於HDMI 1.3 版的傳輸速率高達10.2Gbps, 因此連接器與纜線製造商能否通過HDMI相容性測試就顯的十分重要, 除了通過HDMI相容性測試, HDMI參與者尚需對使用HDMI技術付出權利金, 因此現有連接器與纜線製造商將不可能都享有HDMI/UDI 的市場, 在以下的連結裡可以找到目前通過認證的連接器與纜線製造商, 與其對應之產品型號 :
http://www.hdmi.org/manufacturer/approved_connectors.asp
        支援HDMI/UDI/DisplayPort 並整合HD-Audio的繪圖晶片
       nVidia 支援UDI, 而Double A (AMD+ATi) 打算在2007年推出整合CPU與GPU 的MPU ”Fusion” 專案中, 支援DisplayPort. 但是建議可以多關注擁有HD-Audio 技術的小型公司.
        在HDMI上傳送的Full-HD 數位內容供應商:
        因為數位電視技術DVB-T , DVB-H 及 DVB-S, 加上TriplePlay數位匯流, 頻道數將較以往類比電視系統倍增, 在硬體技術不再是問題之後, 未來最短缺的反而是數位內容本身, 如果能掌握內容深度與觀眾口味, 配合華人市場的成長, 相信搞電影的最壞的日子應該已經過去了. 此外, 現階段HDMI上最大的數位內容來源會是Game console, 目前PS3 內建HDMI 1.3版介面, 可以對HDTV提供1080i 的遊戲畫面.
       結論
       HDMI 本身只是一個高速的數位影音傳輸介面, 介面本身難以成大事, 但是搭配只能在HDMI上傳送的HDTV數位內容, 其所建構的高畫質市場, 終將淘汰目前DVD與標準數位電視訊號所佔有的普通畫質市場, 就如同郭台銘董事長所說的眼球戰爭, 一旦消費者接受了高畫質數位內容, 市場的轉變將一去不回頭.
[註一]
UDI競爭對手DisplayPort
VESA組織在2006年5月推出DisplayPort, 其主要目標市場是PC與監視器的影音介面, 以及PC對家庭影音系統的聯結. DisplayPort 能夠在DPCP (DisplayPort Content Protection)內容保護技術下, 提供最多四組影音資料連結, 頻寬2.7Gbps, 每個畫素通道最高有10bit 色深
         也因此今年六月HDMI工作小組推出最新的1.3版規範, 將頻寬倍增到10.2Gbps, 並支援每個畫素通道高達16bit色深數, 以期超越DisplayPort 的挑戰.另一方面, 由於DVI的連接器端子過於擁腫, 以及DVI無法同時傳送音訊以及經過加密處理的影音串流, 因此再推出可同時相容於DVI與HDMI標準的「統一顯示介面」(Unified Display Interface, UDI), 試圖取代VGA類比標準, 鎖定PC產品應用.
[註二] HDMI 對應的數位影音連接競爭技術
就頻寬與技術實現點來看, HDMI 似乎沒有遭遇太強的競爭對手
圖4數位影音連接技術: (資料來源 EETimes 60GHz技術競逐數位家庭市場)
延伸閱讀
HDMI 簡介影片
 http://www.hdmi.org/learningcenter/videos_overview.asp
HDMI-Wiki
 http://zh.wikipedia.org/wiki/HDMI
工研院-HDMI 技術市場研究
 http://cdnet.stpi.org.tw/techroom/market/ee/ee019.htm
HDCP
 http://zh.wikipedia.org/w/index.php?title=HDCP&variant=zh-tw
三原色光模式
 http://zh.wikipedia.org/w/index.php?title=RGB&variant=zh-tw
 色差端子
 http://zh.wikipedia.org/w/index.php?title=%E8%89%B2%
E5%B7%AE%E7%AB%AF%E5%AD%90&variant=zh-tw
 
HDTV
 http://zh.wikipedia.org/wiki/%E9%AB%98%E6%B8%85%
E6%99%B0%E5%BA%A6%E7%94%B5%E8%A7%86