bluetide

      小新是我的法人朋友也是以前我的同事,他為現職的代操基金經理人
股市小新的操作法:長線新上市股三買進原則

91年新股
第一季
        一共61檔新上市上櫃公司掛牌，可說是近十年來最浮爛的一季，難怪當年是十年來最慘的一年，除了跌幅深以外，整年見不到一次像樣的反彈；61檔公司掛牌不到一年淨利就衰退的有45檔，持平的只有四家，淨利能成長的僅有12檔，而12檔個股其中掛牌後一年內能走出多頭（或守住承銷價的）僅僅為5檔：禾昌、全家、欣技、大立光、宏齊等。
第二季
        共16檔新股掛牌，其中8檔不到一年就衰退，兩家淨利維持持平，另外的5家掛牌以後維持成長，但股價表現陷入空頭走勢，只有一檔台股大明星宏達電能維持淨利成長與股價多頭。
第三季
        共18檔新股掛牌，其中8檔不到一年就衰退，1家淨利維持持平，另外的9家掛牌以後維持成長的公司股價有6檔的股價表現不佳，只有奇美廣達與豐藝三家公司掛牌後一年仍然能維持淨利成長與股價多頭。
第四季
        共50家新股上市櫃掛牌，其中掛牌一年之內衰退有25家，持平有9家，淨利成長但股價一年後走空有3檔，淨利成長且股價維持一年多頭有力特、新復興、盛群、明安、育富、佳必琪、詮欣、日揚、聯茂、今國光、旺矽、居易、綠點等14檔。
        2002年承銷新股145檔，掛牌後一年盈餘衰退有86家約六成，持平者16檔，成長者43檔，而這43檔表現優異的公司的股價可以維持多頭或沒跌破承銷價者有22家。
       後記:這篇沒有多大的用意,只是既然新股悲歌從92-95年上半年都有完整記錄,也該繼續往前探討91年的新股,以求自己研究的完整性,二來為新書的特定章節加點材料

       這幾天本土海豚集團，某券商某報紙某週刊與某團隊所組成的興櫃掠奪集團又開始在媒體大肆宣揚「興櫃」的興奮活水。
      請看看這兩年新股掛牌後的慘狀，短期下跌機率近八成，就算是原相群創這種飆翻天的新掛牌股，掛牌後都還有低點可接，而38檔近一年的掛牌公司，當你掛牌日衝進去買進，只有4檔可以讓你短期中期都能維持獲利，況且這一年半來指數是漲2000點的ㄡ！如果你不是下列的人士，請別進場買進這些公司：
1、 專業度比總幹事還高的人士(可以判別興櫃公司優劣者)
2、 海豚集團
3、 承銷商的自己人（才可以拿到承銷股票）
4、 公司派
5、 新股抽籤者
一場腥風血雨的沙丁魚屠殺今年又要展開，別說總幹事沒提醒你
別讓自己成為別人出貨對象

請別說我自我限制,請搞清楚無名的規定,一般blog的好友上限才50人,我弄到2000人,是我向無名付錢買來的空間,我一年花幾千塊近萬元才有無限的回應空間與2000個好友空間以及文章空間......只說一次,以後我不想再說了
 
吃美食要沾醬油

     
信錦掛牌後，今年前兩月合計營收衰退19％。掛牌後爆跌！
上櫃前94年第四季應收帳款加存貨為9.1億，較上一季增加47％，有上櫃前虛增營收之嫌。掛牌後爆跌！
上櫃前應收帳款加存貨也爆增65％，掛牌後營收的成長動能立刻衰退；掛牌後爆跌！
承銷定價後，從95年2月開始進入營收衰退期，掛牌後的95年前三季eps較去年同期衰退60％，95年2月通過上櫃審議，而當時的94年3Q與4Q都有應收帳款加存貨金額爆增的情況。掛牌後爆跌！
95年8月上櫃審議通過後，營收就開始衰退；掛牌後爆跌！
掛牌後爆跌！
                   ………….族繁不及備載分隔線……………
                                       8234新漢電腦
         為刀鋒伺服器的製造商，請注意，刀鋒伺服器與工業電腦不同，工業電腦乃屬於客製、小量多樣、且大廠不願也無能涉獵的產業；刀鋒伺服器的製造廠商有HP、IBM、NEC、DELL、昇陽、富士通等；雖然刀鋒伺服器專門提供產業及企業整合後端儲存（Storage）、資料庫（Database）、叢集運算（Clustering）等功能，但我認為台灣的刀鋒伺服器製造商有可能步入NAS的後塵，「市場不夠大」與「競爭過度激烈」為兩大隱憂，絕對與工業電腦的領域完全不相稱。
                           刀鋒伺服器的一些競爭隱憂
1. 相較於一般伺服器，刀鋒伺服器的初期導入成本較高一些
2. 刀鋒伺服器的擴充性仍不如一般伺服器，可能會影響日後的管理
3. 使用刀鋒伺服器的企業還是少數，因此廠商的技術支援和配套措施恐不足
4. 需要改變現有資料備份和回復習慣，而備份政策也需調整
5. 導入刀鋒伺服器後，可能要更改機房高架地板，或是重新配置電源供應
6. 各刀鋒伺服器的儲存空間無法共享，會造成儲存浪費
7. 由於刀板放置於同一機箱，密度比較高，可能會產生散熱不佳的問題
8. 配合現有儲存架構，所以需要外接光纖交換器，但有相容性問題
以上資料整理至由下述網站
 http://www.ithome.com.tw/
                         財務分析
        新掛牌的公司不能僅看營收或淨利，能夠通過上櫃審議的公司不會有不好看的「表面數字」，我喜歡看她的應收帳款加上存貨這個數字，（）裡面是當季營收：
83/4Q：223百萬（206百萬）
94/2Q：311百萬（235百萬）
94/3Q：347百萬（265百萬）
94/4Q：404百萬（314百萬）
95/2Q：426百萬（364百萬）
95/3Q：463百萬（341百萬）
       可以看出新漢電腦應收帳款與存貨增加的速度遠大於營收增加的速度，以刀鋒伺服器這個市場的對手都是HP、IBM、NEC、DELL、昇陽、富士通等「紅海」市場來推測，應收帳款增加太快恐怕不是好事。
                                   來自營運的現金流量表
        由於應收帳款與存貨是逐季遞增，為使現金流量維持正數，新漢公司的現金帳上一直有：「其他調整項」這個項目：平均每季的「其他調整項」現金流入為35百萬，差不多就是每季應收帳款與存貨的增加數字，頗令我質疑，以往有新掛牌公司利用海外子公司的塞貨、調帳與回購或虛增進銷貨等手法，在現金流量表上就用這個「其他調整項」來平衡帳務。
                              長期投資
Nex Computers,Inc（持有100％、採權益法） 帳面虧損2388萬
Nexcom Japan（持有100％、採權益法） 帳面虧損290萬
Nexcom(UK) Ltd. （持有100％、採權益法） 帳面虧損444萬
                             不安定籌碼
1、 員工認股權憑證暨海外轉換公司債截至96年2月28日止之轉換合計845張
2、 創投業3192張
3、 新漢庫藏股1500張出售予員工
4、 承銷採現金增資發行配售張數：未定
                            營收狀況
        今年前兩月營收合計182百萬，較去年同期衰退2％，幾年來首度YoY衰退
                           本益比評比
        去年前三季每股稅後盈餘為2.76元，樂觀估計去年稅後淨利170百萬，加計員工認股權憑證暨海外轉換公司債、現金增資等股本稀釋後約480百萬的股本，EPS 約為3.5元，目前興櫃價格飆漲到50元，本益比達14倍，遠超出目前已掛牌的工業電腦平均本益比。
                       關係人交易
根據公開說明書載明，合計為34.35％（2004年）
                       最近興櫃變動
         07/3/1成交2095張、均價30.6元，週轉率4.74%，以興櫃而言十分罕見，應為特定人的轉讓，妙不可哉，佛曰不可說不可說，反正不是你我等尋常散戶就是。
感想：過去兩年來除了有富爸爸加持的新股掛牌，如群創、原相、創意等以外，多數新上市櫃公司的股價掛牌第一天或前三天就是高點，否則就是一掛牌後業積就開始衰退（詳見我的總幹事財經文章中的腥櫃與小型股篇中各篇文章），其中原因只有
1、 早在興櫃階段就將股價炒高
2、 各方內部人士或有力人士早在承銷時就已經向公司喬好股票了
3、 承銷價訂的過高
4、 有心人推波助瀾
        典型的海豚與沙丁魚的屠宰場，更有趣的是有些基金經理人還同時伴演海豚與沙丁魚兩種角色呢！而在股權分散與承銷過程中經常是赤裸裸的「要股票」，要到低價的配額當然就多多配合，如何配合！佛曰不可說！
      註:這些乃個人之研究興趣,非提供買賣之參考,提出之數字與看法本於出自善意提醒風險之所在,若無意影射到某些人士,請勿做過度聯想,如有雷同那就不用爭辯
     再來看一些近一年來的新股k線:
 
掛牌後大跌57元
 
旭軟.......這名字取的不好
 
23跌到13
 
連這種好公司,掛牌後都要打六折
 
別家LED公司近半年是漲翻天,她依舊逃不開新股魔咒
旭軟的名字可一點都沒創意

今天整理出otc小型電子股(資本20億以下),近一年來單週週轉率超過40%,次一週用週開盤價買入,而十個營
業日後用當天開盤價賣出後,得出下列結果:
1.平均短期十天的報酬率為-4.5%
2.投資報酬率不到1%(即連手續費與交易稅都賺不回來的)的次數為20次,虧損比率為20/27=74%
有量才有價的技術分析法則,其實是很脆弱的; 以下是八十一郎提供的此次北陸行美食照片

      95年上半年新掛牌公司有
1、 旭軟3390：掛牌日2/22、掛牌前94年3Q EPS1.22元，94年4QEPS 1.2元，掛牌後每股盈餘就開始衰退，95年前三季分別為0.65、0.47、0.4，EPS衰退達67％；股價由掛牌第一天最高的45元，跌到7/17的28元，除完權後再進一步下挫到25.2（含權息），最大跌幅高達44％。
      營運表現：一掛牌就衰退
      股價表現：長期套牢
        2、 益通3452：掛牌日3/8、94年EPS為12.63元，95年前三季EPS達12.62元，稱得上是有成長；掛牌當天買進後只有前十天有機會獲利，爾後進入中線整理，若以掛牌當天收盤價871元投資，含權息的報酬率為，到去年6/23為虧損26.2％、到去年12/12虧損22.6％，到12/29虧損9.2％，也就是說掛牌當天收盤價買進的投資人，去年一整年只有33個營業日賺錢，且下半年後就再也見不到解套的時刻。
        營運表現：成長
        股價表現：套牢
3、 友信8349：掛牌日3/10、94年EPS為2.81元，95年前三季EPS2.07元，表現普通；掛牌日當天買進至今上漲100％（含權息）。
        營運表現：平平
        股價表現：上漲
4、南電8046：掛牌日4/7，若以掛牌當天收盤價投資，含權息的報酬率為，到去年7/26為虧損40.7％、到12/29虧損36％，也就是說掛牌當天收盤價買進的投資人，去年一整年只有4個營業日賺錢。
        營運表現：小幅成長
        股價表現：長期套牢
5、 聯鈞3450：掛牌日4/12，掛牌後的第三季EPS就跑出0.36元的三年新低，若以掛牌當天收盤價投資，含權息的報酬率為，到去年10/16為虧損41％、至今尚處於虧損中，而掛牌第一天買進的投資人至今沒有一天處於獲利階段。
         營運表現：衰退
         股價表現：長期套牢
6、 朋程8255：掛牌日4/25，掛牌日當天買進最高價的投資者至今尚未解套，掛牌兩個月後最大虧損曾經高達44.11％；營運表現方面，去年前三季EPS較前年前三季成長30.7％。
        營運表現：成長 
        股價表現：長期套牢
7、 譁裕3419：掛牌日5/12，掛牌日當天以收盤價買進，四個月後虧損達37％，而後雖有回升，一直到12/29才解套；營運表現方面，去年前三季EPS較前年前三季衰退14％。
        營運表現：衰退
        股價表現：掛牌後重挫四個月
8、 原相3277：掛牌日5/4，這家新公司不用多說
營運表現：Excellent
股價表現：Excellent
9、 致振3466：掛牌日5/4，掛牌日當天衝到103元，到了8/30含權息虧損將近50％，掛牌日當天買進的投資人至今通通套牢；營運表現方面，去年前三季EPS較前年前三季衰退60％。
        營運表現：離譜衰退
        股價表現：掛牌後腰斬
10、 加高8182：掛牌日5/25當天追高者不到十天就虧損28.4％，到去年年底的正報酬不到2％；營運表現方面，去年前三季EPS較前年前三季小幅成長19％。
       營運表現：普通
       股價表現：不佳
11、 斐成3313：掛牌日5/25，掛牌日第二天拉到154元，半年後股價跌到72元，腰斬後還不夠，跌幅高達53.2％；去年前三季EPS較前年前三季衰退60％。
        營運表現：嚴重衰退
        股價表現：掛牌後腰斬
12、 尚立3360：掛牌日6/26，當天收盤22元，兩個半月後股價下挫30.7％；去年前三季EPS較前年前三季衰退36％。
         營運表現：嚴重衰退
         股價表現：掛牌後大跌
13、 中天4128：掛牌日6/9，當天收盤18.95元，半年後腰斬到8.8元。去年前三季eps才0.17元。
營運表現：不佳
股價表現：掛牌後腰斬。
        去年上半年新股掛牌13家，只有兩家的股價能維持讓人獲利，而盈餘表現可以維持像樣的成長只有三家，13家公司掛牌後就立即盈餘衰退的就有七家；醒醒吧投資人，仔細回想去年有誰跟你推薦過這些公司。即便你還在編原相第二的美夢，想想其它多數的新股，原相賺的恐怕還不夠賠錢呢！

        94年第三季掛牌的公司有 
       1、 港建3093，94年3Q稅後盈餘為9600萬創新高後，接下來連續三季就顯得欲振乏力，稅後盈餘分別為4500萬、4500萬、8700萬，營收也是屬於逐季小幅遞減的狀態，小衰退。
        2、 華宏8240，94年全年四季的EPS是逐季遞增的佳績，但是95年前兩季的EPS變成逐季遞減，承銷時與掛牌時的稅後淨利率為23﹪與21﹪，今年2Q只剩11﹪，好像有點像掛牌或承銷後二到三季開始衰退的新股宿命。
       3、 力肯1570：94年掛牌的第三季創下一個單季EPS2.08元的歷史佳績，掛牌後三季EPS的表現為1.13、1.12、0.42，而今年第二季起的單月營收開始加速衰退，稅後淨利率僅9﹪，與掛牌時當季的24﹪不可同日而語，又是一家掛牌不到三季就衰退的公司。
       4、 昇貿3305：這家就不必多說，業績盈餘從掛牌後就逐季成長，值得拍手。 
       5、 鼎天3306：去年3Q掛牌時當季EPS為1.4元，爾後連續三季衰退，依序是0.4、0.1、-1.12元，不必等三季才衰退，三個月就開始走下坡，至今終於跑出單季虧損。更妙的是掛牌後連營收也衰退，想衝營收也衝不出來。
        6、 圓創3298：去年第二季承銷第三季掛牌，分別創下單季EPS1.57、0.68元的好成績，但是從去年4Q開始的稅後盈餘，已經在損益兩平的邊緣遊走，今年1Q甚至跑出單季虧損0.44元的不理想成績。
       7、 振樺8114：EPS與財務比率掛牌後呈現穩定的趨勢，中規中舉還算是優等生。
       8、 樺晟3202：去年3Q掛牌的EPS為1.4元，爾後連續兩季衰退0.79與0.36元，一直到最近一季才勉強回到0.8元的水準，或許現在已經回到正常營運軌道，但是一掛牌還是免不了立刻衰退的命運。 
       9、 天良4127：去年2Q承銷期創下單季EPS1.21元的佳績，接下來的四季EPS分別為0.9、0.94、0.48、0.41元，這應該是衰退吧！我的數學還不算太差，主因是今年以來營收平均下滑了16﹪所致。 
      10、 台曜3265：小幅成長，不錯！ 
      11、 濱川1569：今年2Q的EPS比去年同期衰退20.4﹪，今年2Q的毛利率也跌破10﹪，為近四年第二差的成績，嚴格來說也算是衰退的公司。
       12、 帛漢3299：去年3Q掛牌當季EPS0.6元，然後逐季衰退到0.22元，妙的是掛牌當季的稅後淨利率為7.03﹪，掛牌以後至今就降到2-4﹪的水準（她過往的水準也是在這範圍，就是掛牌當季突然飆高，為什麼？自己去讀讀中級會計學），也是一掛牌後就衰退的公司。
        13、 恩得利1333：去年3Q掛牌的單季EPS為1.7元，接下來開始走向逐季下降之新股旅程，分別是0.42、0.29、0.25元，大衰退。 
       14、 旭品3325：去年3Q掛牌的單季EPS為1.24元，衰退了兩季，去年4Q與前年4Q衰退2﹪，今年1Q比去年1Q衰退57﹪，今年2Q較去年2Q衰退2﹪，衰退速度有大也小，總還是個掛牌就衰退的例子。 
       15、 先進光3362：去年第三季底掛牌，去年3Q與4Q的EPS0.82與0.73元，還算不錯吧！請接著看下去，今年1Q虧損0.21元，今年2Q虧損0.66元，今年的2Q營收與去年掛牌當季的營收衰退了71﹪，低調大衰退。
       16、 精確6132：去年十月初掛牌，當季每股稅後盈餘0.41元，而今年第一季與第二季分別為0.07與0.2元，都較去年同期至少衰退49﹪以上，雖然今年六七月有點起色的味道，但是還是屬於一掛牌就先衰退的宿命。
       94年3Q的16家掛牌公司中只有三家公司，掛牌後三季還可以避免衰退的命運，勝率18.75﹪。 
       94年第四季：
       1、 生泰1777：掛牌後的表現持平中規中矩。 
      2、 英華達3367：去年承銷期的第三季以來每季的EPS表現如下：2.98、2.24、1.72、1.54元，逐季下滑，而且掛牌後經理人關係人的申報轉讓可說是絡繹不絕、車水馬龍。
       3、 律勝3354：去年第四季掛牌，當季EPS1.26元，掛牌後半年的今年第二季EPS大幅下滑至0.31元，更離譜的是稅後淨利率今年第二季與去年同期相比，從25.5﹪腰斬到12﹪，又是一家甫掛牌就衰退的公司。
        由於去年10月以後改採新制承銷，故許多公司提前或延後掛牌，造成去年第四季的新掛牌公司突然銷聲匿跡。 
        合計去年下半年掛牌公司19家，交出像樣沒有衰退的只有4家；合計94年一整年掛牌公司達48家，掛牌後三季內沒有衰退的只有8家，比率低到可憐，以去年上半年掛牌的30家中（詳見我七月份的702新股悲歌94年篇）當中，衰退的26家當中，經過三季的衰退而能重回成長軌道，只有和進與及成兩檔，其他的不是持續衰退就是業績在低水位徘徊，再也回不到掛牌前後的亮麗基本面，而九十四年上半年掛牌公司中當時表且尚可的少數一些公司中，今年以來開始步入衰退的有滿心。 
        九十二年掛牌的公司，當初陷入衰退後經過一兩年能回到盈餘佳績的才研通、驊訊、緯創、啟碁四家。而當年掛牌後表現不錯的優等生中經過一兩年後有仕欽、華孚、旺玖、高僑、三林、翔準、飛信、普萊德、台虹等九家陷入衰退的泥沼，也就是說當年的好學生退步的數量比壞學生進步的還多。 
        九十三年掛牌的族群也好不到哪裡去，85檔當年掛牌公司不到三季就衰退了其中53檔，這53檔中能爬出衰退泥沼重回掛牌前後的盈餘水準者，只有威剛與順達兩檔；其他掛牌後維持成長與持平的公司多撐了半年後也不支倒地開始衰退的有萬國、大世科、富鼎、杏輝、耀勝、裕隆日產、崇貿等。
        也就是說約六到七成左右的新掛牌公司再掛牌後三季內會開始衰退，而掛牌一年多後開始衰退的高達了八成，而這些新掛牌的公司一旦衰退後能夠在未來時間內恢復榮景的，93-94兩年才三家公司能恢復往日風采。 
        至於今年才掛牌的旭軟、正利航、威力盟、新日興、益通、友信、葳強、華亞科、南電、聯鈞、朋程、原相、譁裕、玉晶光、台嘉碩、致振、加高、斐成、尚立、中天、鐵研、泰谷、高力熱處理、唐榮、有益鋼、鈊象、類比科、長天、晶睿、典範、華東、昇銳、東捷、錦明、佑華微等等，因為掛牌大多不到半年，所以也無須太早去定論其優劣。
        新股悲歌系列一共從92到94年，我列舉了這段期間內所有新掛牌的公司，221家新掛牌公司中一掛牌不到三季就陷入長期衰退的泥沼就有147家，而這147家裡面能脫胎換骨的才八家；新掛牌的另外74家業績能維持成長或持平的公司中，經過1-2年又沉淪了17家。也就是說高達66.5﹪的新股一掛牌三季內就衰退，另外的33.5﹪當中有一半以上不過就是維持持平的基本面，
       真的能持續成長的公司，不管是中期（三季）長期（1-2年）只有力成、立琦、宏正、日電貿、陞泰、華寶、伍豐、矽創、茂迪、中砂、閎輝、台表科、佳邦、致新、茂訊、景碩、安國、李洲、長華、群聯、尖點、昇貿等22家，佔全部比重為9.95﹪；爾後1-2年內這些新股退步的又比進步的公司多一倍以上，數字會說話，當我們看到新股亮麗的基本面業績時候，千萬要記得66.5﹪這個殘酷的數字，而能長期維持掛牌時耀眼的成績只有9.95﹪。
        summary
       1、 新掛牌公司有66.5﹪九個月內盈餘營收雙雙衰退。 
       2、 一旦進入衰退後能夠浴火重生的只有5.4﹪。 
       3、 即使掛牌後九個月後沒有衰退的公司中，其中的23﹪一年後還是步入衰退。
       4、 新掛牌三年多來只有9.95﹪有長期的投資價值。
       5、 新掛牌公司至今股價跌破承銷價的、或一年內曾經跌破承銷價的有88﹪；而相較承銷價曾經下跌50﹪（也就是所謂的腰斬）者達39﹪。
        6、 92-95年大盤指數的最大波段跌福為26﹪，最大的波段漲幅為130﹪，新掛牌公司的風險報酬率遠遠低於大盤。 
       7、 我所談的都是盈餘營收財務基本面的探討，請別用股價來衡量之，但是股價的長期表現與盈餘性成長性與穩定性是呈現極為高度的正相關。
       這，就是新股。

        再整理出幾個有關興櫃的資料讓大家參考，興櫃買賣自2002年開始實施，而主管機關與彷間許多興櫃專家一樣都會忽略一項最大的風險：撤銷興櫃登錄（也就是如同下市），沒有人去仔細計算登錄興櫃能轉上市上櫃與撤銷登錄的家數與比率，我就是不厭其煩的算出來：
        02年登錄296家，轉上市（櫃）103家，年底登錄餘額為172家，21家撤銷。 
        03年登錄180家，轉上市（櫃）89家，年底登錄餘額為245家，18家撤銷。 
        04年登錄227家，轉上市（櫃）92家，年底登錄餘額為350家，30家撤銷。 
       05年登錄42家，轉上市（櫃）48家，年底登錄餘額為257家，87家撤銷。 
       06年1-5月登錄9家，轉上市（櫃）14家，5月底登錄餘額為236家，16家撤銷。
      合計興櫃有史以來登錄745家，轉上市（櫃）346家，172家撤銷；也就是買了以後變成無法交易的下櫃比率是23.1﹪；沒人告訴我們，有將近四分之一的興櫃掛牌公司變成壁紙。
        第二個可怕的數字：目前登錄的236家興櫃公司中，以06年7月6日為例，成交張數超過10張（含）的興櫃公司有68家，超過40張的僅有30家；我認為一檔股票掛牌買賣沒有超過40張，我視為無法成交，也就是有將近九成的興櫃掛牌公司無法成交。對於這些興櫃數字，1/4撤銷買賣，九成無法有效成交，六成成交掛零；我沒有評論，想買的人就去買，不要爭辯，這，就是興櫃。 
        週末到了輕鬆一下去買個吻仔魚吧
      ★首部曲
       老公為了替破病中的老婆煮飯，決定到傳統市場買材料準備煮海鮮粥「孝敬」老婆…… 
       老公：「老闆，今天有進新的魚獲嗎？」
       魚販：「有啊！你看鱈魚怎樣？」 
       老公：「鱈魚…？可是我要煮粥哩！有沒有小魚？」 
       魚販：「煮粥呀－那吻仔魚最好了！』 
       老公：「吻仔魚？好吧！那…麻煩你先幫我處理一下，不用太麻煩，去頭去尾，再幫我切三段就好了！」 
       魚販：「……………」 
       ★二部曲 
       老公辛苦了半天，還是沒弄出一頓像樣的海鮮粥，第二天老婆索性自己到市場買來煮…」
       老婆：「老闆，今天有比較新鮮的魚嗎？」 
       魚販想起昨日的經驗便說道：「有有有！才上岸的吻仔魚，粉鮮喔－而且，『整尾』煮來吃，味道更棒！」
       老婆：「這樣啊!那……老闆，來兩尾好了，我要煮湯。」
       魚販：「…人……人客……………」 
       ★三部曲 為慶祝親愛的老婆小病初癒，這對夫婦決定再到市場去買些魚回來吃吃…… 
      老闆今天有新鮮的魚嗎？」 
      魚販（哇！怎麼又素他們！）：「喔，有有有！今天又有剛捕的吻仔魚新鮮的喔！」
     「更多條『整尾』煮來吃，味道更鮮美喔～！」 
      老婆：「老闆…那來個十尾，順便幫我將魚肚拿掉，我不要魚肚啦！」 
      魚販：「…喔？…………」 
        ★四部曲 經過此夫婦的「買魚事件」後，魚販不禁感嘆「世風日下，教育失敗」 這時，看到一位看似有學問的老人來到了攤前，於是哩，魚販就語重心長的將那對夫婦的情況詳細道出… 
       老人：「唉～，現在的年輕人也真是的，連這點常識也不懂…。」 
       魚販：「對啊！實在是造成我們的困擾！！」
       老人：「怎麼會這麼無知呢！吻仔魚只要去鱗就可以了，那用這樣麻煩?」 
       魚販：「……………」 
       ★五部曲 在老闆經上述的體驗後，有天有位小姐來向他買吻仔魚.... 
       魚販：「小姐今天的吻仔魚很新鮮喔！」 
       小姐：「好，那幫我包二條」 
       魚販（自暴自棄）：「那小姐你要不要切…」

     
       一、 92年第一季 
6229 研通 91年3.45元、92年2.1元、93年1.8元，逐年衰退
 9104 萬宇 下市 
6228全譜 91年3.44元、92年1.8元、93年0.21元，逐年衰退 
1477聚陽 91年4.97元、92年5.5元、93年5.05元，持平 
8941 關中 91年15.1元、92年11.6元、93年8.3元、94年4.2元，逐年衰退 
6231系徽 91年1.09元、92年-0.53元、93年-4.1元，逐年衰退 
6232 仕欽 91年2.45元、92年3.71元、93年3.72元，逐年成長 
6210慶生 91年1.3元、92年-1.5元、93年-1.37元，逐年衰退 
6233旺玖 91年4.7元、92年6.39元、93年7.28元，逐年成長 
6219視達 91年0.36元、92年-2.21元、93年-0.88元、94年-5.42元，逐年衰退 
3056駿億 91年1.31元、92年0.28元、93年-0.69元，逐年衰退 
6234 高橋 91年3.31元、92年6.29元、93年10.21元，逐年成長 
6235 華孚 91年2.11元、92年3.83元、 93年3.73元，逐年成長 
1541 錩泰 91年2.25元、92年1.64元、93年0.15元，逐年衰退 
5212 凌網 91年2.51元、92年2.5元、93年1.61元，逐年衰退 
4910 陽慶 虧損數年後被合併
 4534 三林 91年2.03元、92年2.17元、93年2.23元，持平 
6238 巨圓 91年0.55元、92年-1.1元、93年-2.32元，逐年衰退
 6236 凌越 91年0.17元、92年0.66元、93年-1.91元，逐年衰退
 6239 力成 91年0.81元、92年4.0元、93年8.35元，逐年成長 
6241 享承 91年2.6元、92年-3.48元、93年-7.18元，逐年衰退 
3061 璨圓 91年4.3元、92年2.25元、93年2.16元、94年-1.04元，
逐年衰退 4535 至興 91年4.02元、92年6.21元、93年6.07元，逐年成長
 6237 驊訊 91年6.9元、92年2.57元、93年2.97元，逐年衰退 
3060 銘異 91年3.03元、92年5.11元、93年5.08元，逐年成長
     第一季承銷25家新股，掛牌兩年間衰退達16家，成長者7家。 
      二、第二季 
6242 聯豪 91年0.72元、92年-0.18元、93年-2.72元，逐年衰退 
6243 迅杰 91年1.84元、92年2.81元、93年0.11元，撐半年後衰退 
5213 捷鴻 91年1.01元、92年1.14元、93年-2.92元，逐年衰退 
4114 健喬 91年1.31元、92年0.45元、93年0.8元，逐年衰退 
6244 茂迪 不用打了，大成長
 8942 森鉅 91年0.6元、92年1.61元、93年0.82元，持平
 6240文魁 91年2.36元、92年0.02元、93年-3.92元，逐年衰退
 5905南仁湖 91年2.45元、92年1.46元、93年2.13元，不易判斷 
6246 臺龍 91年4.78元、92年3.14元、93年0.73元，逐年衰退
        第二季承銷新股合計9家，盈餘衰退有6家，成長1家 
      三、第三季
 6247 淇譽電 92年1.25元、93年-0.95元、94年2.39元，衰退
 3062 建漢 上市後一年步入衰退，被鴻海併入 
3099 頂倫 92年1.65元、93年1.60元、94年0.34元，衰退 
4113 榮睿 92年-2.24元、93年-3.89元、94年-1.66元，衰退 
6216 居易 92年9.77元、93年5.74元、94年1.76元，衰退
 4121 優盛 92年3.52元、93年2.95元、94年2.35元，衰退 
3087 翔準 92年0.21元、93年0.67元、94年0.61元，持平 
3231 緯創 92年1.86元、93年-0.89元、94年3.31元，衰退 
6257 矽格 92年3.92元、93年2.76元、94年1.67元，衰退
 6289 華上 92年2.88元、93年3.03元、94年1.18元，算他持平 
6248 沛波 92年2.18元、93年1.15元、94年1.01元，衰退
 3063 飛信 92年1.80元、93年2.74元、94年2.12元，成長 
6282 康舒 92年3.56元、93年3.55元、94年1.2元，衰退 
6270 倍微 92年5.34元、93年6.29元、94年5.3元，算他成長
 6263 普萊德 92年6.01元、93年5.34元、94年5.35元，成長
 6285 啟碁 92年10.26元、93年4.72元、94年4.79元，衰退
 6269 台郡 92年2.39元、93年3.10元、94年-2.15元，衰退
 6609 瀧澤 92年2.01元、93年2.63元、94年2.76元，持平
 8032 光菱 92年3.66元、93年3.16元、94年0.93元，衰退 
6287 元隆 92年0.47元、93年-0.41元、94年-3.61元，衰退 
5515 建國 92年1.87元、93年1.74元、94年1.82元，持平 
4123 晟德 92年2.5元、93年1.61元、94年1.68元，衰退 
3089 展成 92年1.55元、93年1.72元、94年-1.25元，衰退
        第三季承銷新股共23檔，衰退16檔，成長3檔 
       四、第四季 
3067全域 92年3.26元、93年2.9元、94年2.1元，衰退 
6286 立錡 92年8.22元、93年6.22元、94年6.57元，成長 
6141 柏承 92年4.35元、93年2.76元、94年2.5元，衰退 
8043 密望實92年4.02元、93年2.63元、94年3.06元，持平 
8050 廣積 92年6.19元、93年6.14元、94年4.8元，成長
 6265 堃昶 92年1.51元、93年0.84、94年0.48元，衰退 
6277 宏正 92年6.46元、93年6.1元、94年6.99元，成長 
6276 名鐘 92年1.17元、93年0.31元、94年0.09元，衰退 
8070 長華 92年8.48元、93年12.55元、94年10.61元，成長 
4120 友華 92年1.01元、93年1.58元、94年2.71元，成長 
3090日電貿92年2.0元、93年2.83元、94年5.18元，成長 
1737 台鹽 92年0.9元、93年3.9元、94年0.06元，衰退
 3069 寶晟 92年2.52元、93年1.46元、94年1.43元，衰退 
9949 琉園 92年0.95元、93年2.14元、94年2.46元，成長
 6279胡連 92年3.51元、93年3.77元、94年3.40元，持平 
6292 迅德 92年3.43元、93年1.47元、94年1.23元，衰退
 8072 陞泰 92年13.0元、93年11.9元、94年13.86元，成長 
3083 網龍 92年8.63元、93年0.64元、94年-1.92元，衰退 
8078 華寶 92年7.19元、93年4.76元、94年8.44元，成長 
8076 伍豐 92年5.05元、93年5.76元、94年6.25元，成長
 9951 皇田 92年4.89元、93年4.86元、94年2.6元，衰退 
6274 台燿 92年1.59元、93年3.34元、94年1.50元，成長
 8039 台虹 92年3.61元、93年4.87元、94年4.88元，成長 
8016 矽創 92年7.1元、93年9.0元、94年9.27元，成長 
8071 豐聲 92年2.52元、93年2.43元、94年-2.50元，衰退 
9955 佳龍 92年2.01元、93年2.23元、94年2.25元，持平 
8082 捷超 92年2.35元、93年0.58元、94年1.41元，衰退
 4119 旭富 92年3.0元、93年1.29元、94年1.22元，衰退
 8079 誠遠 92年2.0元、93年0.7元、94年1.49元，衰退 
6294 智基 92年2.38元、93年-3.92元、94年-3.31元，衰退
       第四季承銷30檔新股，其中衰退者14，成長者13家，四年來唯一承銷市場比較健全的一季 
       合計92年承銷新股87家，衰退52家約六成，成長者24家，27﹪ 
      最後結語： 
        1、 累積92-94年上半年共承銷新股202家，其中129家一掛牌一年內盈餘就開始衰退，維持成長僅45家，也就是若以基本面而言投資新股的勝率才22﹪，而敗率高達64﹪。
        2、 202家裡面股本20億以下有191家，而成長的45家公司裡面20億以下公司有36家，所以投資新上市的小型股，能維持獲利穩定成長的機率更低到18﹪。 
        3、 而這36家股票掛牌後其成交量能維持在均量300張以上僅有16家，換言之投資新上市的小型股維持獲利穩定且買賣方便的機率更低到8﹪。
        4、 18﹪也好、8﹪也好，這種機率簡直是低到離譜，我辛苦放棄假日休息時間整理這一些資料，只是想大家去思考，小型股裡面黃金真的那麼多嗎？當投資大師在聲撕力竭吶喊的同時，保護自己的財產才是投資的上上策；當然有許多小公司上市後歷經衰退以後，兩三年後又從回成長軌道，這不也驗證了自己的一些想法，等公司上市個兩到三年後再來投資。
       5,破神話與對反智媒體的省思.....是我寫部落格的兩個長遠理想,共努力之 

       我將94年新掛牌上市上櫃公司之上市日期（以承銷期間為主）、代號與掛牌前後的eps做個統計 
       一、 94年第一季
 8053 巨擘 93年5.48元、94年-3.76元，嚴重衰退 
8044 網家 93年1.49元、94年0.71元，衰退52﹪ 
3268海德威93年3.05元、94年2.68元，衰退 
1785光洋 93年5.08元、94年2.93元，衰退42﹪ 
3271其樂達93年2.08元、94年4.93元、95/1Q-0.61，撐到1年後衰退 
1560中砂 93年5.35元、94年4.80元、95/1Q1.52，持平 
3078僑威 93年3.02元、94年2.00元，衰退 
8121越峰 93年2.09元、94年1.91元，持平 
3228金麗93年1.99元、94年0.07元，衰退97﹪ 
2916滿心 93年3.06元、94年3.69元，成長
 3296勝德 93年5.76元、94年5.60元、95/1Q0.39撐了1年後衰退 
9946金革 93年1.69元、94年0元，衰退100﹪ 
8109博大 93年1.77元、94年1.41元，衰退
 3284太普高93年2.62元、94年0.88元，衰退66﹪
 8183精星 93年0.93元、94年1.2元、95/1Q 0.15元，撐了1年後衰退 
3356奇偶（不是奇怪的玩偶歐）93年8.31元、94年8.48元、95/1Q 2.54元，讚
 3115寶島極93年2.06元、94年2.25元、95/1Q 0.23元，撐了1年後衰退 
3229晟鈦 93年2.75元、94年3.06元，成長 
3288點晶 93年6.03元、94年4.07元，衰退 
3191和進 93年2.92元、94年0.9元，衰退 
      第一季承銷20檔，衰退15檔，成長3檔 
      二、 94年第二季 
1787 福盈 93年3.32元、94年2.32元，衰退 
3088 艾訊 93年3.73元、94年3.2元，衰退 
2059 川湖 93年10.01元、94年9.3元，95/1Q2.28元小幅衰退 
8210 勤誠 93年2.65元、94年2.07元，衰退 
3324雙鴻 93年8.56元、94年5.12元、95/1Q 0.55元，衰退 
3290東浦 93年2.81元、94年-5.11元，嚴重衰退
 8249菱光 93年6.33元、94年6.31元、95/1Q0.82元，撐了半年後衰退
 3095及成 93年4.01元、94年2.91元，衰退 
3297 杭特 93年5.69元、94年5.71元，持平 
6290 良維 93年3.69元、94年2.77元，衰退
     第二季承銷10檔，衰退者9檔。以後掛牌者迄今未滿一年，無法看出較長期之營運與財務表現，不列入討論； 
     94年上半年承銷新股合計30檔，衰退24檔達八成，而94年下半年到95年第一季，全球與台灣的景氣是上升的。 
    接下來會有92年承銷新股,衰退度更為可怕,真的讓喜歡到興櫃中挖黃金與喜歡買新股者,要多加三思