畢凱的道氏理論簡介 也許你沒聽過查理斯‧道（Charles H.Dow）這個人，可是一定有聽過道瓊工業指數與華爾街日報。這兩個投資界耳熟能詳的名詞，都是由Charles H.Dow與其朋友所創。 也許你沒聽過查理斯‧道（Charles H.Dow）這個人，可是一定有聽過多頭、空頭、市場趨勢、反彈、價量配合、波浪理論等名詞。這些常聽到的名詞，全部源於「道氏理論」，並且也是由Charles H.Dow與其朋友所提出的。 從１９００年道氏理論提出至今已經一百多年，該理論的地位至今依舊屹立不搖，裡面的許多假設、論點至今依舊有效。曾有人以１８９７年到１９５６年這涵蓋多次多空循環的美國市場來做研究，假設某名投資者採用「買進持有」策略，在１８９６年最低點投資$100元，到１９５６年的時候會增值到$1757.93，報酬率是17.58倍。很不錯嗎？告訴你，如果他採用的是道氏理論，那將會增值到$11,236.65，報酬率是１１２倍。 除此之外，舉凡波浪理論、甘氏理論、市場趨勢、價量關係、形態學、葛蘭碧八大法則等，這些西方所有技術分析的基礎，也都全部源自於「道氏理論」。 怎麼樣？是不是有點興趣了？為了降低一下讀到這邊網友的心跳，也為了不浪費你們的時間，有幾件事情要先說。 「道氏理論」常常被人批評反應太慢。 「道氏理論」只能告訴你「現在」在哪裡？ 「道氏理論」絕對無法幫你買到最低點，與賣到最高點。 （買在最低與賣在最高，只有幾總方法可以做到，在２００７／０１／０１的時候，我會把方法公佈在我的Blog『畢凱的交易筆記（http://PicardInvest.Wordpress.com）』） OK!!Picard(畢凱)聽到你們心跳的速度降下來了，這樣才是理性的投資人。那我開始介紹這個歷經百年考驗與所有技術分析基礎的「道氏理論」 以下我將依序介紹，道氏理論的五個定理、三個假設、其他補充、以及我最愛的道氏理論項目。要引用本文，請務必註明該文出處為『畢凱的交易筆記（http://PicardInvest.Wordpress.com）』謝謝。 道氏理論是誰所提出： 「道氏理論」是三個人共同研究的成果，分別是查理斯‧道（Charles H.Dow）、威廉姆.皮特.漢密爾頓（William Peter Hamilton）、以及羅伯特.雷亞（Robert Rhea） 道氏理論的五個定理： 定理一　股票、指數、與任何市場都有三種趨勢 股票、指數、與任何市場都有三種趨勢，分別是 長期趨勢 一年左右，到一年以上 此趨勢最為重要，最容易辨識，在以此趨勢中交易的可歸類為投資者 中期趨勢 通常藉於三週到數個月 被視為長期趨勢的修正或折返 此趨勢最難以辨識，但對投資者而言較不重要，投機者常在此趨勢中交易 短期趨勢 通常少於六天，很少超過三週 被視為中期趨勢的修正或折返 此趨勢最難預測，只有交易者會在此趨勢中交易 以上三總趨勢必定同時存在，但是方向可能相反。 定理二　主要走勢 主要走勢是代表整體市場的方向，例如目前整體市場是走多或走空，而目前沒有任何已知的方法可以預測主要走勢持續的時間。怕有人搞混，我Picard特別在這邊提出來，道氏理論這邊所提的是「無法預測走勢持續的時間」，並不是提到無法預測走勢「何時會反轉」。因為道氏理論不是用來預測走勢何時反轉的，這在文前就有和各位提過。 定理三　主要空頭市場及其三個階段 空頭市場的特色是，每次的反彈的高點都不會超過上一次次級折返的高點。而且空頭市場會經過以下三個主要階段 第一階段的時候，市場參予者不在期待股票可以維持過度膨脹的價格。在第二階段時，賣壓是反映經濟狀況與企業盈餘的衰退。第三階段則是來自於對健全股票的失望性賣壓。 定理四　主要多頭市場及其三個階段 多頭市場的特色是，每次的拉回的走勢都不會跌破前一次次級折返的低點。而且多頭市場會經過以下三個主要階段 第一階段的時候，人們對未來景氣恢復信心。在第二階段時，股價對已經發布的公司盈餘會產生反應。第三階段投機熱潮強烈，股價明顯過度膨脹。 定理五　次即折返走勢 定理一中的長期、中期趨勢一定會有逆著原先方向的次級折返。次級折返走勢除非「重要」否則不會影響主要趨勢，如何判斷次即折返的「重要」。我很喜歡羅伯特.雷亞（Robert Rhea）所提出下面的這個比喻 如果次即折返是因為經濟情勢的修正，就可稱為重要，若只是人為的操作，則可以忽略。例如融資自備款比率由５０％調高為７０％將會造成市場上相當大的賣壓，但是這與經濟環境或企業基本面無關，這總折返走勢不重要。但是如果整個市場下跌，是因為發生地震而讓整個加州沉入太平洋。那這總就屬於重要的折返走勢，很有可能會改變主要趨勢。 道氏理論的三個假設： 假設一　人為操作： 指數或股票每天、每週的波動可能會受到人為的操作，但是人為的操作只能影響短期趨勢，中期趨勢極難被人為操作所影響。 假設二　市場會反映所有資訊： 任何參予市場的人，都會將他所有的希望、失望、恐懼、貪心、掌握到的消息、發現的現象反映到他在市場的決策中。 假設三　道氏理論是客觀的分析理論 採用道氏理論必須抱持客觀的態度，絕不能主觀的判斷趨勢必將如何。 道氏理論的五補充： 補充一　反轉訊號被確認前，需假設原先的趨勢會持續： 長期趨勢與中期趨勢一但形成，將不容易被改變，因此除非反轉訊號出現且經過確認，否則必須假設原先的趨勢會持續，而目前只是次即折返。 補充二　成交量與趨勢須配合： 當往主要趨勢移動時，成交量應與趨勢方向逐漸放大。在多頭市場中，應該是價漲量增，價跌量縮。且成交量的觀察需持續的一段時間，不可單以單獨的交易日現象來做判斷。 補充三　兩個指數必須相互經過確認： 一個指數反轉由多頭轉向空頭時，需要觀察另一個指數是否也是正在經歷趨勢的轉換，若未經由另一個指數的確認，則該趨勢的轉換可信度不高。在道氏理論提出的１９００年，那時候是採用工業指數與鐵路指數，做相互確認。 補充四　僅採用收盤價： 道氏理論認為開盤價因為歷經開盤前的衝動心理干擾，所以不值得採用，而盤中的最高與最低價，僅是極小的小型趨勢，可以忽略不計，所以僅需採用收盤價。但是以我的經驗，此項論點已遭驗證可以忽略不採信，因為我採用日本陰陽線來判斷趨勢時，每日的開盤價，最高價，最低價，收盤價，都具有意義。所以這點是道氏理論中，我唯一不完全採用的一項。 補充五　狹幅盤整可以取代次級修正： 狹幅盤整是指在5%左右的價格區間做波動，目前並沒有方法可以知道狹幅盤整什麼時候會結束。不過可以確定的是，次及修正可以用狹幅盤整來取代。 在道氏理論理論當中，以上每一單項的內容都極為繁多，礙於篇幅限制，我只能寫出以上的項目摘要整理。我原本還打算每項都舉個國內的例子，以及各個項目在哪些地方幫助過我的真實經驗（我的每次交易幾乎都會使用到道氏理論）。但是我寫完以上這些快要凌晨１２點了，所以請恕我暫時無法一一的詳述。但是我ㄧ定會陸陸續續把以上每一項，再詳述且舉出真實的案例寫出來，放在我的Blog『畢凱的交易筆記（http://PicardInvest.Wordpress.com）』上面的。現在只能暫時先和大家分享下面最後一個「我最愛哪些道氏理論的項目」 我最愛的道氏理論項目： 說真的，要問我道氏理論我最喜歡哪一點，我真的答不出來，因為每一點再每次交易中都一定會用到。所以我只能先說比較重要的部份。 當反轉訊號未出現時，必須假設原有的趨勢會持續： 某些股票不斷的下跌，或是在底部盤整多日，我有時會想，「應該不會在跌了吧」、「應該跌的夠深了，是底部了」、「這是島狀反轉耶」、「出現夜星，我該買了」當我要下單交易時，這兩句話會從我心中冒出來提醒我，「這些多頭訊號經過確認了嗎？」。「確認」的意思是，有「多個訊號」同時或在相近的時間出現嗎？如果有，我才會買進。感謝道氏理論的這點，讓我避開過多次，承接高空落下的刀子。 而當手中的部位獲利越來愈高，我好幾次都想賣掉。我心想「漲這麼多了，差不多了吧」「留一點給別人賺好了」「高處不勝寒啊，賣掉好了」「應該會形成頭肩頂吧」「夜星，空方吞食出現了」許許多多的原因，都讓我想早點出脫手中獲利的部位，當我要下單交易時，這兩句話又從我心中冒出來提醒我，「有其他訊號確認這個是頭部了嗎？」「有其他現象確認趨勢已經反轉了嗎？」通過這兩個問題的考驗，我才會決定結束我手中的部位。 道氏理論無法幫人買最低，賣最高，可是它可以幫你不買在最高，不賣在最低。因為道氏理論，幫我減少無數次可能的虧損，幫我賺過好幾次倍數的獲利。如果對於實際案例有興趣，可以到『畢凱的交易筆記（http://PicardInvest.Wordpress.com）』當中的「交易日記」這個分類，裡面紀錄我每次的操作原因，仔細看可以發現許多跡象喔。 市場會反映所有資訊： 這項幫助我發現某些事情正在蘊釀（常常我不知道有什麼事情，但是我卻知道有事情正在發生），幫我提早知道可能有危險。我目前有篇「怎樣合法透過內線交易來牟利」的文章正寫到一半，這篇文章中，會舉了很多曾經發生過的內線交易的範例，我會用此來更詳細的說明道氏理論的這個論點。 不過怕這篇文章的標題太過聳動，我目前有考慮把文章的標題改為「與內線同步買進」或「這，就是發現內線的方法」或「打敗內線賺大錢」或「道氏理論與內線交易」文章標題還沒定。等到我完成後，我ㄧ樣會在公佈於我的Blog『畢凱的交易筆記（http://PicardInvest.Wordpress.com）』。 後記： 拉拉雜雜寫了這麼多，我想道氏理論與許多人所預期應該有差異，道氏理論不是像其他技術分析有明確的方法，告訴你哪兩條線交叉的時候要賣？指標到達多少的時候可以買？道氏理論主要是闡明價格變動的原因，越了解市場變動的根本原因，在做交易的時候自然會知所進退。　 這邊的高手很多，希望有更多人可以再給予補充？有哪些地方是我寫不好的？哪些項目是有疑問的？都歡迎大家提出來。 現在是工商時間，趁總幹事不在，幫我自己打個小廣告。我想當一名操盤手或是交易員，我的功力和能力依舊比不上專業人士，但是我真的很想成為操盤手或是交易員，有沒有哪位大哥可以幫小弟引薦一下的呢？我的E-Mail是【PicardInvest小老鼠GMail.com】若有這樣的機會，請幫我留意。先謝謝大家了。

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